Падение мировых рынков продолжится
По нашему мнению, падение мировых рынков продолжится. Для этого есть несколько причин:
1) Поднятие ставки до 4-5% приведет к снижению производства, стоимости сырья и отток инвестиционного капитала толкнёт к проблемам развивающиеся страны и страны третьего мира.
2) Растущая ставка может крайне серьёзно ударить по экономикам Японии, Греции, Италии и Португалии. Если ЕЦБ установит ставку на уровне 2.5% это будет означать более чем 2-ух кратный рост стоимости обслуживания их долга. Довольно сложно спрогнозировать, как долго они смогут его успешного оплачивать, однако это однозначно приведёт к сжиганию резервов данных стран, срезанию бюджета на соц. программы и будет возникать вопрос о частичном дефолте.
3) Текущий коэффициент PE для индекса S&P500 19.4. Среднее значение за последние 140 лет, около 15. Таким образом, с текущих уровней падение фондового рынка должно составить ещё около 20%-30%.
Все это говорит о том, что рынкам еще есть куда падать. И если вы находитесь в стратегиях рассмотрите возможность сократить активы нацеленные на рост до 50%.
На текущий момент в наших портфелях представлены фонды на акции малой капитализации, короткие облигации и TIPS.
Золото. Мы считаем, что у золота есть потенциал в ближайшие 2 года достигнуть значения 2100. Текущий откат цены связан с выходом из золота краткосрочных игроков, для которых текущие доходности по облигациям в 3-5% намного более интересны, нежели удержание золота, у которого историческая доходность 2% сверхинфляции.
Таким образом кратосрочно инвесторы и далее будут перекладываться в облигации, по которым будет всё интереснее и интереснее доходность, но долгосрочно золото продолжит накапливать эффект инфляции, что позволит ему со временем вырасти в цене.
REIT и недвижимость. Повсеместный рост ставки и будущее падание спроса толкнут цены на недвижимость вниз, что уменьшит маржинальность REIT компаний. Резкий рост ставки и последующий существенный рост ежемесячных платежей по ипотеке наводнит западный рынок свежими предложениями.
Так же, новые предложения недвижимости и сохранение роли удалённой работы для многих ведущих компаний толкнёт цены за аренду квартир вниз. Что, в свою очередь, уменьшит маржу профита для REIT компаний. Таким образом наиболее вероятна тенденция в продолжении падения REIT фондов.
Источник: "Кубышка. Финансы"