Падение курса акций: как вовремя распознать

Одним из источников заработка инвесторов на фондовом рынке является изменение цен инвестиционных инструментов. Такой доход называют спекулятивным. Получают его большинство участников торгов от покупки активов по более низким ценам с последующей продажей после роста. Однако, когда котировки идут вниз, во время коррекций или медвежьего тренда, доход сменяется убытком. Терпеть такую ситуацию согласен далеко не каждый, поэтому инвесторам и трейдерам желательно точно прогнозировать падение курса акций и знать, как вовремя распознать его приближение.

Признаки приближающегося снижения курса акций

На рынке любое событие обусловлено нарушением баланса спроса и предложения. Скорое падение котировок ценных бумаг также можно прогнозировать с этой точки зрения. Его основной признак - снижение интереса покупателей и возрастающая активность продавцов. К сожалению, отслеживать эти параметры, пользуясь только предоставленной биржей и брокерами информацией, невозможно. Однако известные методики позволяют получать прогноз с достаточно высокой степенью точности. 

Фундаментальный анализ 

Для определения скорого разворота от восходящего тренда к коррекции или нисходящему вполне подходят многие методики фундаментального анализа. Среди них можно выделить следующие.

Расчет мультипликаторов для конкретной акции 

Считается, что акция перегрета и ее котировки вскоре могут сменить направление движения с восходящего на нисходящее, когда ее мультипликаторы, отражающие стоимость относительно прибыли, превышают средние по рынку и (или) отрасли показатели. К таким мультипликаторам относят P/E, EV/EBITDA. Нередко вместе с ними или вместо них рассчитывают P/S, т. е. отношение стоимости компании к выручке. 

Однако на рынке много ценных бумаг, у которых эти мультипликаторы выше среднерыночных/среднеотраслевых, но котировки стабильно идут вверх. Вместе с мультипликаторами стоит рассматривать динамику цен акций/капитализации эмитента. Если растет быстрее, чем мультипликаторы, значит, рыночная стоимость компании в моменте оказывается выше фундаментальной. 

В такой ситуации для любых товаров характерно стремление к восстановлению равновесия. Скорее всего, оно будет реализовано рынком в виде снижения котировок. 

Аномально высокий единичный рост одного из показателей акции

На котировках ценных бумаг сказывается поведение любого из их показателей. Как правило, все они изменяются согласованно, но не исключены ситуации и с аномальным поведением некоторых. Например, компания решает выплатить дивиденды за год, превышающие средний размер вдвое. 

Это обязательно скажется на котировках акций и вызовет их взрывной рост. Однако такого единственного импульса недостаточно, чтобы поддерживать положительную динамику цен в течение длительного времени. Если не будет поддержки остальных показателей, вероятно скорое падение котировок как минимум до равновесных значений. Если же и ставший драйвером роста показатель вернется к прежним уровням, возможна очень глубокая коррекция.

Учет отраслевых показателей 

Даже самая успешная компания может демонстрировать результаты лучше отраслевых только в течение ограниченного времени. Это в полной мере относится к стоимости ценных бумаг. 

Если отрасль в среднем не развивается или вообще стагнирует, длительного роста курсов акций отдельных компаний ожидать не стоит. Его драйвером могут стать корпоративные новости или спекулятивные настроения инвесторов. Однако мощности такого импульса недостаточно, чтобы перебороть общие тенденции, например повышение стоимости сырья, глобальное падение объемов продаж в отрасли и пр.

По этой причине рост отдельных бумаг неизбежно сменяется их падением к средним по отрасли показателям. Более того, чем большее расхождение наблюдается, тем выше вероятность начала снижения котировок растущих бумаг.

Перегрев акций в техническом анализе

Фундаментальный анализ позволяет оценивать вероятность смены восходящего тренда коррекцией или нисходящим. Однако с использованием его методов сложно прогнозировать или хотя бы отслеживать конкретный момент такой смены. Возможно, для инвесторов, работающих в долгосрок, это и некритично, однако упущенное время для адекватного реагирования на изменение рыночной обстановки может обернуться весьма значительными потерями доходности. 

Поэтому для прогнозирования падения акций, как, впрочем, и других важных моментов на ценовых графиках, совместно с методами фундаментального используют инструменты технического анализа.

1. Ключевые уровни. Остановка котировок во время восходящего движения вблизи ключевых (психологических, круглых или ранее проторгованных) уровней может свидетельствовать о скоплении в этом районе заявок и стоп-приказов. В результате вероятность отскока цены существенно возрастает.
2. График цены и скользящие средние. Мувинги позволяют отслеживать общие тенденции в поведении графиков котировок. Как правило, применяют для этого скользящие средние с периодами 20, 50, 100. Но судить о рыночной ситуации позволяет не только их взаимное расположение, но и положение относительно них графика цены. Если цена сильно отклоняется от средних, это говорит о значительном нарушении равновесия на рынке. Такая ситуация не может продолжаться долго, котировки будут стремиться вернуться к средним значениям в ходе коррекции или разворота.
3. Объемы. Во время роста акций на рынке наблюдается повышение или как минимум стабильность в объемах торгов. Однако, если восходящее движение продолжается, а проторгованные объемы начинают снижаться, это говорит о потере интереса участников торгов к поддержке тенденции и подготовке части покупателей к выходу из сделок.
4. Осцилляторы. Чаще всего на фондовом рынке применяют RSI и MACD. Только на их показаниях при прогнозировании падения акций ограничиваться не стоит - возможны ложные сигналы. Однако в совокупности с трендовыми индикаторами осцилляторы могут формировать весьма четкую картину. Рассматривать следует ситуацию, когда RSI в зоне перекупленности, а на MACD основная линия расположена ниже сигнальной.
5. Полосы Боллинджера. Индикатор показывает определяемый текущей волатильностью допустимый диапазон движения цен. В реальности выход за полосу - явление редкое, после которого возврат в канал возможен с вероятностью более 95%. На этом (если использовать индикатор совместно с другими) можно построить хорошую систему прогнозирования разворотов. 

Поведение участников торгов

О состоянии рынка, точнее о настроениях на нем, также можно судить по поведению участников торгов и высказываниям аналитиков. Выводы можно делать, отслеживая некоторые индексы, а также публикации в СМИ и специализированных изданиях, в том числе онлайн. Наиболее интересны в этом отношении:

1. Индекс страха. Рассчитывается по показателям широкого рынка. Когда он находится в восходящем движении или превышает среднее значение, цены большинства акций тоже растут. Когда индекс приближается к верхним границам, это говорит о перегреве рынка и возможном скором развороте или коррекции. Однако в области максимумов он может находиться достаточно долго, поэтому в качестве сигнала о снижении предлагают рассматривать либо переход его в нисходящее движение, либо переход через среднюю линию. На американском рынке рассчитывается индекс VIX, на российском - RVI.
2. Расхождения в оценках аналитиков. Хотя в аналитических обзорах и прогнозах в значительной мере присутствует субъективность, тем не менее базируются они на реальных данных, а результаты формируются с использованием некоторых общих алгоритмов. Поэтому следует ожидать определенной общности оценок. Если же в них наблюдаются значительные расхождения, это говорит о нестабильности рыночных настроений и увеличивающейся вероятности разворота или коррекции. Еще более сильный сигнал - движение цен вопреки прогнозам. Это, как правило, свидетельствует, что на рынке имеет место манипуляция ценами, влияние какого-либо не учтенного в анализах фактора или инсайдерская торговля. В любом из этих случаев вероятность коррекции чрезвычайно велика.
3. Сверхпозитив в новостях. Если все комментарии по ситуации с акциями отдельной компании, в отрасли или на рынке в целом имеют позитивный характер, скорее всего, активы перегреты и в скором времени следует ожидать коррекции или разворота. Это явление из области психологии, когда человек склонен думать о сделанном им выборе исключительно в положительном ключе. Таким образом, отсутствие негативных или, по крайней мере, скептических комментариев говорит о том, что большинство участников уже в длинных позициях и, соответственно, интерес покупателей начинает спадать. В такой ситуации непременно активизируются продавцы, что повышает вероятность снижения котировок. 

Таким образом, ни один из методов или инструментов анализа не дает точного ответа на вопрос, когда начнется падение курса акций. Однако комбинация из нескольких показателей, каждый из которых говорит о повышенной вероятности коррекции или разворота, может дать достаточно сильный сигнал. Реагировать на него инвестор может по-разному: продать имеющиеся активы, приготовиться докупать на минимумах цен, захеджировать позицию или попытаться получить прибыль после продажи фьючерса.