Падение криптовалют: что будет дальше

После покорения новых вершин в ноябре 2021 года (тогда цена биткойна установила исторический максимум, поднявшись до 69 тыс. долларов), криптовалютный рынок ушел в глубокую коррекцию. Казалось бы, она завершилась в январе 2022 года, когда курс первой монеты снизился более чем вдвое и зафиксировался на отметке 32 тыс. Однако относительно спокойные дни для криптоинвесторов продолжались недолго - майское, а теперь и июньское снижение котировок продолжает подпитывать панические настроения участников торгов. Когда закончится падение криптовалют, что будет дальше, на каких уровнях можно переходить к покупкам - главные вопросы для всего криптосообщества.

Как и почему падает рынок криптовалют

Падение крипторынка, начавшееся в конце 2021 года, вполне вписывалось в рамки понятия о коррекции. По мнению экспертов, причина падения криптовалют в рамках коррекционного движения - совокупное действие сразу нескольких факторов:

• Продажи со стороны институциональных инвесторов. Банки, различные фонды, инвестиционные компании активно скупали цифровые активы в течение года. На пиках, которые пришлись на время перед сезоном отчетности, выход из длинных позиций был вполне рациональным шагом. Это позволило получить отличные финансовые результаты с высокой долей прибыли. 
• Геополитические проблемы. Начало снижения совпало по времени с беспорядками в Казахстане, на который, после запрета добычи криптовалюты в Китае, приходится почти 18% мировых мощностей майнинга. В дальнейшем свою роль сыграла и начавшаяся в феврале 2022 года специальная военная операция на Украине. 
• Макроэкономические показатели. Уже в последние месяцы 2021 года инфляция в США и Европе начала преодолевать многолетние максимумы. Профессиональные аналитики и инвесторы сделали однозначные выводы - центральным банкам придется повышать ставки. Такая ситуация всегда приводит к отказу покупателей рисковых активов от удержания позиций и, соответственно, снижению котировок.

На заметку! Сработал и фактор высокой стоимости криптоактивов. Так, интерес к покупке биткойна на уровне выше 60 тыс. долларов значительно снизился. Рынок выглядел перекупленным, объемы новых длинных позиций стали существенно уменьшаться. Внесли свою лепту и такие инструменты анализа, как индикатор страха и жадности. Его показания находились на уровне "чрезвычайная жадность", подталкивая участников торгов к набору позиций против восходящей тенденции.

Однако этот обвал рынка криптовалют (с потерей почти трети капитализации) особого беспокойства не вызывал. Большинство длинных позиций (кроме открытых на максимумах) оставались в прибыли. В ФРС заявляли о временном характере инфляции из-за сезонных факторов и пандемии и свернули программу количественного смягчения (QE) только в феврале 2022 года. На этом фоне крипторынок после падения перешел в боковое движение (например, биткойн с января по март был в диапазоне с верхней границей 44–48 тыс. и нижней 32–34 тыс.). Многие инвесторы питали надежды увидеть бурный рост и новые исторические рекорды - более 100 тыс. уже летом-осенью. Однако непредсказуемое резкое падение криптовалют 2022 года было еще впереди. 

Сегодня можно говорить, что причина падения криптовалюты Luna - происки злоумышленников, что администрация Terra оказалась не готова к противодействию. В целом это неважно. Начавшийся 8 мая крах проекта, который еще в апреле входил в топ-10 по капитализации, дал старт новому обвалу крипторынка. При этом он добавил пару веских причин для продажи всех монет:

1. Продемонстрировал неустойчивость DeFi, которые все больше вытесняют классические альткойны.
2. Подорвал доверие к стейблкойнам. Неважно, что UST был алгоритмическим, а в них изначально заложена некоторая уязвимость. Вместе с ним, пусть и ненадолго и не столь значительно, теряли привязку к доллару все лидеры рынка - USDT, BUSD, USDC. Это привело к потере только стейблкойнами почти 3 млрд долларов капитализации. 

На заметку! На практике потеря доверия к стейблкойнам означает, что они перестают играть роль убежища для криптоинвесторов. Ранее в периоды негатива на рынке они продавали другие токены и выкупали привязанные к доллару. После краха UST многие предпочитают менять цифровые активы на фиатную валюту, временно уходя с рынка и провоцируя массовые продажи.

Кризис Terra стоил крипторынку, по данным CoinMarketCap, более 800 млрд капитализации. Биткойн закрепился в новом, более низком, диапазоне 28–32 тыс. (в моменте было падение ниже 26 тыс.). Вторая криптовалюта ETH тоже показала рекордное снижение на 39%. Среди аналитиков и инвесторов стало распространяться мнение, что началась криптозима-2022.

В июне крипторынок вновь оказался под давлением. Причинами стали публикация данных по инфляции в США, которая продемонстрировали 40-летние максимумы, и резкое повышение ставки ФРС сразу на 75 б. п. Добавили негатива проблемы криптолендинга Celsius, объявившего о временной приостановке вывода средств. 

На эти новости отреагировали все рисковые активы - фондовый рынок официально совершил переход к медвежьему, а криптовалютный снова ушел в крутое пике. Избавляясь от активов с высоким уровнем риска, инвесторы опустили котировки BTC ниже 18 тыс. долларов, а ETH - под уровень 880 долларов.

Таким образом, падение криптовалют сегодня вызвано:

• Опасениями, что на фоне высокого уровня инфляции начнется более агрессивное повышение ставок. В этом случае отток капитала из рисковых активов, в том числе с крипторынка, будет только ускоряться. 
• Прекращением подпитки рынков деньгами в рамках программ QE и субсидий частным лицам.
• Опасностью скатывания экономики в рецессию и начала экономического кризиса пусть и не масштабов Великой депрессии, но не уступающего ипотечному кризису 2008 года.
• Частичной потерей интереса инвесторов к криптоактивам, в том числе стейблкойнам.

Перспективы крипторынка

Ближайшее будущее крипторынка зависит от убежденности инвесторов в том, что удалось нащупать дно. Если это так, вскоре можно ожидать начала положительной динамики в котировках. В пользу этого говорит несколько факторов:

1. Объемы ликвидации позиций свидетельствуют о свершившейся капитуляции на рынках.
2. Снижение доходности майнинга (например, при текущем уровне цен на биткойн добыча становится выгодной только на крупных фермах с самым современным оборудованием).
3. Некоторое уменьшение корреляции крипторынка и фондового рынка. Так, на последних резких снижениях S&P 500 и NASDAQ 100 криптовалютам удалось удержаться в диапазоне.
4. Отскок от минимумов (например, по BTC и ETH), после которого курсы монет продолжают удерживать более высокие уровни.

Однако даже в случае реализации позитивного сценария прогноз предлагает не ждать быстрого восстановления. Скорее, крипторынок останется в достаточно широком боковом движении до тех пор, пока экономика не продемонстрирует явные признаки хотя бы замедления отрицательной динамики.

При этом эксперты пока не предсказывают обновления недавних максимумов. Основными причинами они считают:

• Планируемое внедрение сразу несколькими странами цифровых валют (цифровой юань уже тестируется, цифровой рубль уже в планах Центробанка на 2022 год, цифровой доллар тоже на финишной прямой). Криптовалюты, не имеющие реальной стоимости и обеспечения, могут существенно уступить им в конкурентной борьбе.
• Перспективы ужесточения регулирования рынка могут как поддержать топовые монеты, так и выбить с рынка множество проектов, особенно заточенных под анонимность и полную децентрализацию.
• Вымывание на медвежьем рынке монет слабых проектов неизбежно приведет к существенному снижению ликвидности, что также станет ограничением роста в будущем.

Многие профессионалы не ожидают в обозримой перспективе восстановления даже до недавних исторических максимумов. Более оптимистичные прогнозы все же говорят о новых достижениях в перспективе 2–3 лет, однако надежды на "биткойн по 100к" придется отложить на более поздние периоды.

В пессимистичных сценариях крипторынок пока дна не достиг. Инфляционное давление и перспективы рецессии, как и сейчас, будут заставлять инвесторов отказываться от активов с высокой степенью риска. О том, что вероятность такого развития ситуации существует, говорят последние новости - 22 июня 2022 года Дж. Пауэлл заявил, что не исключает повышения ставки ФРС сразу на 1%.

В этом случае в перспективе у трейдеров - новый крупный заработок на падении криптовалюты, а инвесторам, удерживающим позиции, придется считать убытки. Они могут быть очень значительными - эксперты-оптимисты говорят о возможном дне по биткойну на уровне 12–15 тыс. долларов, а пессимисты ожидают минимумов на уровне 6–10 тыс. Где будет в это время большинство альткойнов, как будут реализовываться новые проекты и что ожидает рынок NFT, даже прогнозировать берутся немногие.