Ожидаются единичные случаи сохранения АДР
Поступил интересный вопрос от клиента, ответ на который мы решили опубликовать на нашем канале. Заранее оговоримся, в последнее время, чтобы работать аналитиком, уже недостаточно быть блестящим экономистом: западные санкции создали массу юридических прецедентов, после которых даже опытные юристы не всегда могут подсказать ответ.
Итак, вопрос: «11 ноября по закону, принятому Госдумой, истекает срок для подачи заявления на принудительную конвертацию ГДР в ценные бумаги. Вся эта история касается только расписок, обращавшихся на иностранных биржах и попавших под ограничения? Все основные отечественные эмитенты, сворачивая программу депозитарных расписок, конвертируют автоматически, тут вроде как все понятно. А что насчет расписок эмитентов, имеющих иностранную прописку и обращающихся на МосБирже, к примеру «РусАгро», Х5, TCS (у Polymetal бумаги непосредственно обращаются). Я же правильно понимаю, что по таким распискам какие-либо дополнительные манипуляции не требуются, так как права по ним в России учтены, не ограничены и ограничиваться не будут?»
Автоматическая конвертация происходила по акциям, по которым компании были вынуждены разорвать депозитарное соглашение с иностранными трасти-банками. Согласно закону 114-ФЗ, Минфин запретил размещение расписок на иностранных биржах и обязал провести делистинг уже существующих, если правкомиссия не даст разрешение на их сохранение. Положительное решение о продолжении обращения депозитарных расписок за пределами РФ принято по обращениям 15 эмитентов. Ранее об отказе правкомиссии сообщили «Газпром», «Магнит», ММК. Также известно о прекращении депозитарных программ у «Аэрофлота», «Сбербанка», ВТБ, «ЛУКОЙЛа», «Газпром нефти», «Ростелекома», НМТП и ряда других. Разрешение продлить программы бессрочно, в частности, получили «Мечел», НЛМК, «ФосАгро», «Полюс», «Северсталь». На год сохранить DR разрешение получили «Лента» и En+.
Как было замечено клиентом, некоторые компании юридически являются иностранными (вроде «РусАгро» — головная компания кипрская Ros AGRO PLC), а операционно — российскими. И они, как правило, пытаются сохранить текущее положение для связи с иностранным капиталом.
Однако часть подобных компаний (например, VK) заявляли о планах перерегистрироваться в российскую юрисдикцию и тем самым расконвертировать расписки.
В целом ожидаем единичные случаи сохранения АДР. Вероятно, компании, не желающие перерегистрироваться, ждет делистинг, подобно «Петропавловску». Ограничения в правах есть и будут усиливаться, так как иностранные банки разрывают сотрудничество с российскими агентами (последняя новость от ЕЦБ была о выталкивании Unicredit из России).