Ожидания резкого снижения ключевой ставки и возвращение спроса на размещения Минфина

К концу недели индекс государственных облигаций RGBI торгуется на уровне 120,95 пунктов, демонстрируя рост порядка 1,5% по итогам недели. Рынок продолжает закладывать несколько снижений ключевой ставки к концу года. Так, по мнению председателя правления «Сбербанка» Германа Грефа уровень ключевой ставки будет снижен вплоть до 14% до конца 2025 года.

«Август 2025 года стал рекордным для этого месяца на рынке публичного долга за все время наблюдений. Объем размещений составил почти 664 млрд руб. При этом значительно выросла доля размещения валютных облигаций, большая часть из которых пришлась на долларовые выпуски. В осенние месяцы активность эмитентов облигаций будет расти прежде всего в рублевых выпусках благодаря смягчению денежно-кредитной политики. Вместе с тем в валютном сегменте активность может быть ограничена ослаблением российской валюты», - комментирует текущую ситуацию на рынке облигаций главный аналитик долговых рынков БК «РЕГИОН» Александр Ермак.

На уходящей неделе успешно прошел аукцион Минфина по размещению ОФЗ-ПД:

• ОФЗ 26247: привлекли 107,4 млрд руб. при спросе 211,866 млрд руб. Средневзвешенная цена: 90,9426% от номинала.
• ОФЗ 26225: привлекли 52,49 млрд руб. при спросе 70,38 млрд руб. Средневзвешенная цена: 68,3997% от номинала.

Участники рынка готовы покупать государственные облигации при текущем уровне доходности. Еще более оптимистично обстоят дела в секторе корпоративных облигаций. Доходность бумаг с высоким рейтингом едва превышает показатели ОФЗ, поэтому инвесторы начинают искать идеи среди более рискованных бумаг, в частности, на рынке высокодоходных облигаций (ВДО), где даже при текущем уровне ключевой ставки можно найти перспективные идеи с возможностью зафиксировать доходность выше 25% годовых, что может быть интересным для краткосрочных инвесторов в преддверии решения по ставке.

Интересная ситуация развивалась вокруг бумаг ООО «Омега». Операции по счетам эмитента были приостановлены на фоне отрицательного сальдо на Едином налоговом счете в размере 18,7 млн рублей. Задолженность возникла в связи с временным отсутствием ликвидности в достаточном размере. В моменте цена единственного выпуска компании опускалась до отметки 60,61% от номинала, но достаточно быстро вернулась в коридор 75–78%, где торгуется до сих пор.

Эмитент получил от контрагентов выручку, которой достаточно для полного погашения налоговой задолженности. В связи с этим блокировка счетов была снята. Поступившие денежные средства также будут направлены на выплату купонного дохода по облигациям серии БО-01, запланированную на 17 сентября. Сложившаяся ситуация еще раз показывает, насколько рискованным является рынок ВДО в сегодняшней рыночной конъюнкутуре. Высокая доходность бумаг с низким рейтингом обусловлена высокими рисками, которые могут затронуть даже самые, на первый взгляд, перспективные компании.

Рынок IBO продолжает демонстрировать высокий потенциал на фоне оптимизма вокруг прогнозов о скором резком смягчении денежно-кредитной политики Банка России. Большинство бумаг с фиксированным купоном на вторичном рынке торгуются выше цены номинала. Инвесторам психологически некомфортно покупать бумаги, торгующиеся значительно выше номинала. На помощь приходит первичный рынок, где помимо возможности купить бумагу по цене 100,0% от номинала инвестор получает шанс заработать на росте тела бумаги, особенно когда параметры выпуска предусматривают премию к бумагам на вторичке.

Размещения недели:

Большинство выпусков, размещенных на текущей неделе, показали рост цены сразу после начала торгов. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.