Ожидания от отчёта "Астры" за 1 квартал 2025 нейтральные
2 июня компания опубликует отчётность по МСФО за 1 квартал 2025 года. Мы воспринимаем отчётность компании нейтрально, ввиду сезонности бизнеса. Отчёты за 1 и 2 квартал исторически занимают лишь малую долю в общей выручке Астры, а основной приток приходится на 4 квартал. Доли выручки каждого квартала в годовом результате периода за последние два года указаны ниже:
| 2023 год | 2024 год | |
|---|---|---|
| 1 квартал | 13,6% | 10,8% |
| 2 квартал | 19,0% | 17,9% |
| 3 квартал | 16,4% | 21,3% |
| 4 квартал | 51,0% | 50,1% |
Из-за ужесточения ДКП возможно охлаждение спроса на продукты компании, поэтому выручка может вырасти незначительно. Мы ожидаем рост выручки в 1 квартале 2025 года до 2,2 млрд (+16% г/г) рублей, что будет составлять примерно 8% от годовой выручки за 2025 год по нашей модели (27,9 млрд рублей).
В 1 квартале Астра покажет убыток по NIC, который может составить около 280 млн рублей, что будет сопоставимо с убытком за 1 квартал 2024 года (244 млн рублей). Убыток связан с той же сезонностью бизнеса, когда капитальные и операционные расходы компании распределены практически равномерно по году, но основной приток доходов приходится на четвёртый квартал.
Главной интригой отчёта будут прогнозы менеджмента по результатам на следующий кварталы и на весь 2025 год. В году уже прошло 5 месяцев, поэтому менеджмент оперативнее видит поведение клиентов внутри компании и какой результат стоит ожидать в дальнейшем, на основании текущего поведения заказчиков.
Мы позитивно смотрим на перспективы Астры. Наша текущая рекомендация «Покупать» с целевой ценой 612 рублей за акцию.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 30.05.2025.