Ожидания монетарного стимулирования привели к росту спроса на европейские ценные бумаги

В четверг глава ЕЦБ Марио Драги выразил готовность поддержать экономику еврозоны на июньском заседании, если это потребуется. На рынке ждут понижения ставки рефинансирования и ставки по депозитам на 10 б.п., что будет означать отрицательную ставку по депозитам. Снижение ставок снизит стоимость заемного капитала, поддержит спрос по всему региону, а также поможет властям в борьбе с низкой инфляцией. Ожидания монетарного стимулирования привели к росту спроса на европейские ценные бумаги, а доходности по гособлигациям опустились к рекордно низким, докризисным, значениям. Особенно от "голубиных" заявлений Драги выиграли высокодоходные перифирийные бонды. По данным Bank of America Merill Lynch, 8 мая средняя доходность по 10-летним бондам Греции, Ирландии, Италии, Португалии и Испании упала до рекордно низкого уровня в 2.13%. В ноябре 2011 г. индекс достиг исторического максимума в 9.55%. Доходность по 10-летним немецким облигациям на прошлой неделе упала до 1.45%, а по французским - до 1.90%. Тем временем, общеевропейский фондовый индекс FTSEurofirst 300 8 мая подскочил к 6-летнему максимуму. Сегодня наблюдается активная репатриация капиталов в бывшие "проблемные" страны зоны евро. На пользу экономике идет даже украинский кризис: по мнению Драги, часть сбежавшего с российских рынков капитала разместилась на европейских площадках. В целом, ближайшие перспективы европейских рынков выглядят оптимистично. Опасность распада еврозоны миновала, экономические показатели региона пусть и медленно, но восстанавливаются, а монетарные власти демонстрируют готовность бороться с дефляционными рисками. Многие полагают, что за снижением ставки ЕЦБ последует небольшое количественное смягчение (QE). С другой стороны, не стоит забывать, что фундаментальные риски в регионе сохраняются. Реальной банковской реформы, о которой так много было сказано в последние годы, мы пока не увидели. Кроме того, обострение ситуации на Украине может привести к росту доходностей по еврооблигациям. Страна скатывается в гражданскую войну, и это не добавляет европейскому региону стабильности.