Ожидания инвесторов по снижению ставки ФРС чересчур оптимистичны
Открытие рынков в начале новой торговой недели в США пошло по сценарию risk-off. В итоге индекс S&P 500 снизился на 0,37%, VIX подпрыгнул вверх (13,84 пункта), доходности десятилетних и тридцатилетних казначейских облигаций выросли до 4,05% и 4,29% годовых, индекс доллара вырос до 103,3 пункта (а пара EURUSD снизилась до 1,0868 долл. за евро). И хотя Л.Уоллер, член совета управляющих ФРС США и комитета по открытому рынку, выступая в институте Брукингса, был полон оптимизма и заявил, что ФРС вполне может снизить инфляцию до целевого уровня ФРС уже в этом году, рынок все же ушел вниз.
Вышедшая в Китае статистика разочаровала инвесторов: ВВП страны в IV квартале 2023 года вырос на 1%, в то время как в позапрошлом квартале прирост составил 1,5% (и прогнозировали также 1,5%). Прирост по сравнению с аналогичным кварталом 2022 года составил 5,2%, тем не менее, по всей вероятности, проблема постепенного снижения темпов экономического роста (и, соответственно, его стимулирования) останется актуальной на фоне проблем в жилищном строительстве и финансовом секторе. Декабрьские данные промышленного производства (+6,8% по сравнению с аналогичным периодом позапрошлого года) оказались несколько лучше, а розничные продажи выросли на 7,4% (ожидали +8%). В результате Shanghai Composite снижается на 0,64%, Hang Seng – на 2,81%. Практически все индексы АТР также идут вниз за исключением Nikkei (+0,14%).
В заключение хотели бы остановиться поподробней на выступлении К.Уоллера, так как он, фактически, вылил ушат холодной воды на инвесторов, ожидавших быстрого и резкого сокращения ставки по федеральным фондам (аж на 160 б.п. в этом году). Отметив замечательный экономический прогресс (в плане экономического роста и безработицы), резкое снижение инфляции (по его данным, в среднем за последние шесть месяцев прирост базового индекса цен, рассчитанного на основе затрат на личное потребление, вплотную подошел к 2%) и то, что поступающая макроэкономическая информация позволяет ФРС перейти к снижению процентной ставки уже в этом году, он подчеркнул, что для этого необходимо, чтобы двухпроцентная инфляция стала устойчивой (потребуется некоторое время, чтобы это понять). Напомнив, что в прошлом ФРС действительно достаточно часто снижала ставку быстро и резко, он заявил, что, учитывая хорошее состояние текущего экономического цикла, не видит оснований для быстрого снижения ставки, как в прошлом (что и требовалось доказать с нашей точки зрения – мы неоднократно отмечали, что ожидания инвесторов, касающиеся снижения ставки по федеральным фондам, чересчур оптимистичны).