Ожидания бюджетного дефицита в 2,5 трлн рублей могут подтвердиться

Министр финансов Антон Силуанов вчера удивил рынок обновленным прогнозом дефицита на 2022 год. Хотя изначально бюджетный дефицит прогнозировался правительством РФ на уровне примерно 1% ВВП, или 1,3 трлн руб., вчерашнее сообщение о том, что дефицит может составить примерно 2,0% ВВП по итогам 2022 г. указывает на существенный пересмотр плана.

Главной причиной пересмотра является рост расходов – министр финансов ранее сообщал, что в декабре правительство израсходует 5,5 трлн руб.; по нашим оценкам, в этом случае годовые расходы бюджета составят 29,7 трлн руб., превысив первоначальный план по расходам в размере 29,0 трлн руб. Мы также считаем, что признаки слабости демонстрирует и доходная часть; за все еще профицитным бюджетом за 11М22 стоят, главным образом, дополнительные платежи в бюджет Газпрома в октябре-ноябре в размере 0,9 трлн руб. – без этого вклада бюджет уже был бы дефицитным.

В целом, складывается впечатление, что наши ожидания бюджетного дефицита в размере 2,5 трлн руб. вероятно подтвердятся; в этом случае цена на нефть, балансирующая бюджет, составит примерно $100/барр. в 2022 г., однако с учетом очистки доходной части от 1,3 трлн руб. дополнительных платежей «Газпрома» за весь 4К22, цена на нефть, балансирующая бюджет, составила бы скорее $110/барр., будучи несоразмерно высокой при текущей конъюнктуре нефтяного рынка.