Ответы генерального директора на "трудные" вопросы
Мое личное мнение, что точных ответов, как и полагается в сложной ситуации, не знает никто. Вместе с тем, безусловно, есть позиции различных аналитиков, которые мне кажутся верными. На основании их я и подготовил данный материал.
Одно из мнений аналитиков, которому я верю, это то, что кризис, зародившийся в 2007 году, еще не пройден по причине того, что проблемы, которые его породили, не устранены. Речь идет в первую очередь о долгах частных лиц и корпораций, которые были сформированы в период бурного роста экономики США. Власти США не могут допустить резкого сокращения долговой нагрузки по понятным причинам, и поэтому пытаются растянуть этот процесс и смягчить его вливанием в денежную систему страны дешевых денег. Однако, высокая долговая нагрузка не стимулирует потребителей к новым тратам, что негативно сказывается на экономике США. Вполне возможно, что такой затянутый процесс возврата долгов может происходить в виде очень медленного восстановления чередующегося с локальными спадами. Поэтому, скорее всего, в среднесрочной перспективе денежная политика властей США будет оставаться максимально мягкой. В свою очередь, для нас это может означать, что цены на сырье вые товары будут оставаться комфортными. Фактором риска такой политики является то, что в один прекрасный момент инвесторы могут сказать, что дефицит бюджета США слишком велик, что госдолг США слишком велик, а потому доходность по гособлигациям должна быть больше, чтобы компенсировать вышеуказанные недостатки. Рост их доходностей, скорее всего, будет равнозначен росту процентных ставок в США, что может привести к новому витку кризиса.
Источником новой волны кризиса могут стать не только проблемы в экономике США. Достаточно своих проблем и в Европе, страны которой начинают снижать дефициты госбюджетов, что означает сокращение денежной массы, что возможно приведет также к росту процентных ставок. В условиях более высоких процентных ставок есть вероятность того, что ряд европейских банков обанкротятся. А мы помним, что основной виток нарастания кризиса в США был связан с банкротством именно банков.
В таких условиях инвестиции в рынок акций должны делаться либо на некий длительный срок, либо с четкой спекулятивной стратегией, которая подразумевает постоянный контроль позиции, выставление стоп-лоссов, анализ текущей ситуации. Отвечая на другой часто задаваемый в последнее время вопрос, что будет в конце года, можно сказать, что рост на рынке акций не исключен. Мы уже видели, что отчеты большинства американских компаний, чьи акции входят в расчет индекса S&P 500, оказались лучше ожиданий. Это позволяет предположить, что отчеты американских компаний за 3 квартал 2010 г. также могут оказаться лучше, что сформирует на повышательный тренд на рынке акций в начале 4 квартала 2010 г. Кроме того, вполне возможно, что ФРС США не останется в стороне от ситуации в экономике, которая, судя по статистике, стала ухудшаться. ФРС может "добавить" денег в экономику США. Поможет это их экономике или нет - сказать трудно, однозначных оценок нет. Однако, это, скорее всего, приведет к росту финансовых и сырьевых активов, как мы это видели ранее. Таким образом, можно рассчитывать на рост до конца года, но при этом держать "руку на пульсе" для того чтобы вовремя выйти из рынка.