Отток капитала из США, продажи Treasuries обвалили доллар, правда, ненадолго

Основная причина роста курса EUR/USD в четверг с 1.3205 к 1.3350 — это данные, указывающие на отток капитала из США и рекордные продажи Treasuries нерезидентами в июне. Чистый отток капитала из США в июне 19$ млрд против 56.6$ млрд притока в мае. Чистый объем продаж иностранцами долгосрочных ценных бумаг США в июне 77.8$ млрд. Чистый объем продаж долгосрочных ценных бумаг США иностранцами в июне составил 40.1$ млрд против 29$ млрд в мае. Китай сократил в июне вложения в Treasuries на 1.7% (21.5$ млрд) до 1.276$ трлн. Отток из взаимных фондов облигаций США (Mutual funds) в августе к 13.08 составил 11.2$ млрд против 19.3$ млрд в июле. Если инвесторы начинают активно избавляться от долларовых активов (Treasuries), то, естественно, что это негативно сказывается на курсе американской валюты. Объем покупок долгосрочных ценных бумаг США иностранными инвесторами сократился в июне на 66.9$ млрд. В принципе все то же самое мы видели после выступления Б.Бернанке 22.05 в Конгрессе США, первых возможных намеков по поводу сокращения QE3 и начавшегося вслед за этим сдувания облигационного пузыря. Как следствие, тогда мы могли наблюдать рост EUR/USD с 1.28 к 1.34. Дневной график EUR/USD Однако здесь имеет смысл сделать ряд важных замечаний. Первое и самое важное сводится к тому, что распродажа на рынке Treasuries и сопутствующее этому снижение курса доллара — это краткосрочная (временная) динамика или побочный эффект. В среднесрочном и долгосрочном периоде важен, прежде всего, сам факт начавшегося ужесточения денежной политики в США, что позитивно для доллара. Второе немаловажное замечание сводится к тому, что рост в паре EUR/USD в июне к 1.34 на фоне ухода инвесторов из облигаций закончился и сменился резким снижением курса евро по факту заседания ФРС 18-19.06, которое многих вернуло к реальности, отчетливо указав на то, что долгосрочный вектор — это ужесточение денежной политики благоприятное для доллара. Сейчас таким поворотным событием для рынка Forex и пары EUR/USD может стать выход "минуток" ФРС США 21 августа, которые подтвердят готовность управляющих Fed прибегнуть к решительным действиям в сентябре. Добавлю, что, если сравнивать текущую ситуацию в EUR/USD с тем, что было во второй половине мае и первой половине июне, то есть ряд существенных отличительных моментов, которые ставят под сомнение дальнейший рост в EUR/USD: Сейчас в отличии от мая-июня мы не наблюдаем агрессивных продаж и резкое падение развивающихся рынков (акции, облигации, валюты), что не подстегивает сворачивание carry trade и резкий рост спроса ни на евро, ни на йену, как валюты фондирования. Продажи в USD/JPY носят умеренный характер. Согласно последним данным CFTC, крупные инвесторов сейчас чистые покупатели EUR/USD. У них нет "короткой" позиции в EUR/USD, закрытие которой могло бы произойти на фоне срабатывания стопов и обеспечить дальнейший рост курса евро. Вместе с этим надо понимать, что вчерашние данные о массовом исходе иностранных инвесторов из Treasuries в июне — это констатация уже известно всем еще два месяца назад факта (это уже история), который валютный рынок уже отыграл еще накануне заседания ФРС 18-19.06. Также надо понимать, что сейчас долговой рынок и длинные деньги все-таки чуть больше готовы к QE3 tapering, чем это было в мае-июне, когда заявления управляющих ФРС стали для многих неожиданностью и сюрпризом. Резюме: С точки зрения фундаментального анализа ситуация нисколько не изменилась в EUR/USD после роста в четверг к 1.3350. Да, возможна краткосрочная волатильность в EUR/USD на фоне распродажи в Treasuries, однако среднесрочные и долгосрочные риски по-прежнему смещены в сторону снижения курса к 1.2750 и ниже. С точки зрения технического анлаиза, сигналом к началу новой волне снижения EUR/USD по-прежнему следует рассматривать падение курса евро ниже 1.3250.