Отток капитала и низкие цены на нефть создают угрозу дефицита платежного баланса РФ
"Россия в любом случае не собирается ограничивать движение капитала и отказываться от конвертируемого рубля, а те, кто выводил валюту, поймут, что поторопились", - заявил глава Минфина РФ Алексей Кудрин в ходе своего визита в Cан-Пауло, где в преддверии саммита G20 прошла встреча министров финансов и глав центральных банков "двадцатки".
Вице-премьер отметил, что на результаты движения капитала и необходимость поддержки курса рубля повлияли два фактора: увеличившийся отток капитала и сократившийся из-за снижения мировых цен на нефть приток валюты в Россию. Насколько долгосрочным окажется влияние этих факторов, Алексей Кудрин прогнозировать не берется, но замечает, что дальнейшее развитие экономики во многом будет зависеть от состояния платежного баланса.
По разным оценкам, только в октябре отток капитала составил $20-30 млрд. Столь внушительные цифры заставляют экспертов говорить уже не о выводе средств нерезидентами, а о бегстве российского капитала, как это происходило в 1997/98 гг. В такой ситуации не раз высказанные главой Минфина опасения, что сальдо платежного баланса уже к концу года может оказаться отрицательным, многим экспертам представляется вполне оправданным. "При сегодняшних ценах на нефть сальдо счета текущих операций будет отрицательным, или близким к нулю, я думаю, при цене нефти порядка $65 за баррель", - говорит директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов.
Аналитик УК "КапиталЪ Федор Наумов считает, что отрицательным баланс окажется при более низкой цене на нефть - в диапазоне $50-60 за баррель, но в случае сокращения импорта этого может и не произойти вовсе. "Если из-за замедления внутреннего спроса существенно сократится импорт, а на это указывает, например, снижение продаж автомобилей, то баланс может оставаться положительным даже при более низкой цене на нефть", - прогнозирует он.
Ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа аналитического управления Банка "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев также не склонен драматизировать положение. Переход сальдо торгового баланса в область отрицательных значений по итогам текущего года он считает маловероятным, а вот перспективы чистого оттока капитала - порядка $20 млрд - он не отвергает. "В 2009 году ситуация может сложиться иначе, - продолжает он. - Объем экспорта сократится из-за прогнозируемого ухудшения внешнеторговой конъюнктуры, а приток капитала частного сектора может возобновиться только частично. Однако и здесь не стоит искать избыточного драматизма".
Пока преодоление кризиса на денежном рынке и борьба с оттоком капитала продолжают оставаться актуальными. В случае продолжения оттока капитала российские компании не смогут рефинансировать свой внешний долг. В такой ситуации придется либо девальвировать рубль, либо вновь обращаться к ЗВР.
В настоящее время Центробанк использует всевозможные меры для сохранения стабильности на денежном рынке, в частности за счет повышения процентных ставок. Как заметил председатель Банка России Сергей Игнатьев "в условиях масштабного оттока капитала процентные ставки не могут быть низкими", и в целях сохранения капитала в РФ с такой реальностью просто необходимо смириться, уповая лишь на то, что все временно.
Впрочем, одним повышением ставок Центробанк может и не обойтись. Аналитики не исключают, что в будущем могут быть объявлены меры, направленные на ограничение оттока капитала и/или частичную делиберализацию валютного рынка.
"В краткосрочной перспективе ЦБ будет рубль защищать, потому что его девальвация может обернуться бегством вкладчиков из банков и из рубля в доллар", - отмечает Федор Наумов.
Что же касается среднесрочной перспективы, то объем денег в экономике, как предполагает Дмитрий Харлампиев, будет регулироваться не за счет инструментов курсовой политики регулятора, а посредством "чистого кредита" и процентных инструментов, значимость которых существенно вырастет. "То есть можно заключить, что отрицательное сальдо торгового баланса РФ (при наличии признаков стабилизации мирового финансового рынка) в среднесрочной перспективе может обладать нейтральным эффектом для российского финансового сектора", - заключает аналитик.
Лариса Макеева, Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | B |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | C | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Евросоюз не выдвигает России никаких предварительных условий для возобновления переговоров по базовому соглашению РФ-ЕС | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| "Уралкалий" может быть признан ответственным за аварию на своем руднике, произошедшую в 2006 году | C | |
| Чистая прибыль "Уралсвязьинформа" за 9 месяцев 2008 г. снизилась на 15,4% | C | |
| Чистая прибыль "Акрона" по РСБУ за 9 месяцев 2008 г. выросла на 223% и составила 11 302 млн рублей | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно позитивный