Отсутствие упоминания о возобновлении дивидендов ММК может разочаровать инвесторов
ММК: результаты по МСФО за 2П23 на уровне консенсуса, ждем решения о дивидендах - нейтрально.
• Финансовые результаты ММК по МСФО за 2П23 в целом совпали с рыночными прогнозами.
• Компания не сообщила о возобновлении дивидендов.
• Денежная позиция на конец года в 162 млрд руб. позволяет рассчитывать на хорошие дивиденды. Показатель чистый долг/EBITDA составил -0,46.
• EBITDA выросла на 22% п/п до 108 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на 4%. FCF за 2П23 составил 22 млрд руб. (+141 п/п) — практически на уровне консенсуса. Показатель FCF по итогам 2023 г. упал на 58% г/г до 31 млрд руб. из-за роста капзатрат и оборотного капитала.
Отсутствие упоминания о возобновлении дивидендов в пресс-релизе может несколько разочаровать инвесторов. Насколько мы понимаем, совет директоров может рассмотреть этот вопрос в марте. Мы ожидаем дивидендов за 2023 г. в размере 5,9 руб/акцию. Акции компании торгуются с 2024П EV/EBITDA на уровне 2,7 — с дисконтом в 25¬–30% к Северстали и НЛМК.