Отсутствие дивидендов может стать новой «нормальностью» для «РусГидро»

Русгидро опубликовала результаты за 2К24 по РСБУ, которые отражают показатели материнской компании (без Дальнего Востока). Отчетность по РСБУ не раскрывает многие важные параметры, такие как инвестиции, результат Дальнего Востока и прочие детали. Все это мы узнаем 29 августа, когда будет раскрыты результаты по МСФО.

• В целом оцениваем результаты по РСБУ как позитивные. Тем не менее большое значение имеет готовность компании возобновить выплату дивидендов.

• Впервые за много лет Русгидро в 2024 г на годовом собрании акционеров не утвердила выплату. Мы считаем, что отсутствие дивидендов может быть новой «нормальностью» для Русгидро из-за крупной инвестпрограммы.

• Резкий рост капитальных расходов требует усиления долговой нагрузки и отвлекает менеджмент от дивидендов. Поэтому мы пока сохраняем негативный взгляд

Мы считаем, что результаты в целом хорошие. Чистая прибыль выросла на 8% год к году, выручка — на 6%. Однако напоминаем, что в 1К24 рост топливных затрат и процентных платежей «съел» рост выручки. Поэтому какими хорошими бы ни были результаты материнской компании, если топливные затраты на Дальнем Востоке продолжат расти, консолидированные результаты по МСФО могут быть гораздо слабее. Также не очень вдохновляет отсутствие решения по дивидендам на годовом собрании акционеров.