Отрывки из моей книги: “Теория и практика технического анализа динамики рынка“ (Продолжение) Nikolz Часть 2. Инвестор или спекулянт Смею утверждать, что эти два понятия не имею

Отрывки из моей книги: “Теория и практика технического анализа динамики рынка“
(Продолжение)

Nikolz

Часть 2. Инвестор или спекулянт

Смею утверждать, что эти два понятия не имеют практического различия. Более того, большинство участников фондового рынка, причисляющих себя к инвесторам, на практике являются просто плохими спекулянтами.

Считается, что участник фондового рынка, получающий доход на разнице цен акций на краткосрочном интервале времени, является спекулянтом; а получающий доход как долю прибыли компании, акции которой он приобрел, - инвестором.

Во-первых, если допустить, что рыночная цена акций отражает финансовое состояние компании, можно утверждать, что спекулянт тоже получает долю прибыли компании. Однако, в отличие от инвестора, он не ждет годового собрания акционеров и их решения о выплате девидентов, а получает свою долю прибыли в текущий момент на основе собственного решения и биржевой информации.

Во-вторых, в основном не существенное отличие инвестора от спекулянта основано на том, что акции, помимо материального дохода, дают право участия в управлении предприятием. Очевидно, что спекулянт не использует данное право, а рассчитывает только на материальное вознаграждение за свою деятельность.

Однако, большинство инвесторов, в силу малой величины их доли акций, только получают иллюзию возможности участвовать в управлении. Можно утверждать, что инвестор, ожидающий собрания акционеров, ожидает материальное вознаграждение за свою бездеятельность. Таким образом, для большинства мелких инвесторов их отличие от спекулянтов на самом деле сводится лишь к умению последних эффективно управлять своими собственными денежными средствами и принимать самостоятельное и оперативное решение об их перемещении из одних акций в другие.

Поэтому, реальный инвестор – это крупный приобретатель доли акций предприятия, позволяющих ему реально влиять на решения вопросов управления предприятием. Все остальные приобретатели акций являются спекулянтами, деятельными или ленивыми.

Часть 5. Стратегия портфельных инвестиций

Существует мнение, что использование портфеля акций всегда лучше, чем инвестирование в акции одного эмитента. Так ли это? Что следует ожидать от портфельных инвестиций? Общие соображения при использовании портфельных инвестиций сводятся к утверждению, что это эффективный метод уменьшения риска инвестиций. При этом часто упускают тот факт, что доходность таких инвестиций также уменьшается.

Какие задачи мы можем решить путем распределения своих средств в акции различных эмитентов и формирования портфеля акций?

Предположим, что цена акции представляет собой функцию двух групп показателей. К первой группе относятся показатели микроэкономики, характеризующие деятельность данного эмитента (корпорации). Ко второй группе относятся показатели макроэкономики, относящиеся к общеэкономическому положению в стране и мире.

Можно предположить, что микроэкономические факторы различных эмитентов возникают в случайные моменты времени и локально влияют на цену акций лишь данного эмитента.

В этом случае локальные изменения акций отдельных эмитентов не будут совпадать во времени, и такие изменения будут изменять стоимость портфеля акций пропорционально их доли или весовому коэффициенту. Так, если доля акций данного эмитента составляет 10% и возникает локальное изменение цены акции на 10%, то стоимость портфеля акций изменится на 1%.

В случае изменения макроэкономических показателей, цены всех акций в портфеле будут изменяться в одном направлении и в одинаковой степени. Тогда, изменение акций на 10% приведет к изменению стоимости портфеля на 10%.

Таким образом, портфельные инвестиции приводят к подавлению колебаний стоимости портфеля из-за внутри корпоративных событий. Можно утверждать, что, переходя к портфельным инвестициям, мы переходим к управлению активами по макроэкономическим показателям.

Так как скорость изменения макроэкономических показателей существенно меньше, чем скорость изменения микроэкономических - внутри корпоративных событий, то данный подход позволяет существенно увеличить время принятия решения. Потенциальная доходность портфельного метода инвестирования уменьшается пропорционально уменьшению риска и увеличению инерции принятия решений.

Однако, данный метод инвестирования является единственно возможным методом при инвестировании больших сумм денежных средств и невозможности распараллеливания процесса управления инвестициями без существенного ухудшения эффективности управления, либо при отсутствии каких-либо эффективных методов прогнозирования динамики фондового рынка. Для мелкого инвестора портфельные инвестиции являются единственным надежным методом получения доходов от вложенных средств при отсутствии знаний, умений и технических средств оперативного управления инвестициями. Я бы назвал портфельный метод инвестирования как “метод ленивых инвесторов”.