Относительно высокие ставки и выкупы помогают Capital One на фоне слабого качества активов.

Capital One Financial Corporation COF остается в хорошей позиции для роста благодаря стратегическим приобретениям, относительно высоким процентным ставкам, сильному балансу и надежному сегменту кредитных карт. Однако высокий уровень расходов и ухудшающееся качество активов остаются вызовами.

Драйверы роста Capital One

Оппортунистические приобретения: Capital One активно занимается стратегическими приобретениями для увеличения своих доходов. В мае этого года компания приобрела Discover Financial в сделке на 100% акций за 35,3 миллиарда долларов. Этот шаг направлен на трансформацию ландшафта индустрии кредитных карт, создавая крупного игрока для раскрытия значительной доли акционеров.

В 2023 году COF приобрела Velocity Black для улучшения предоставления выдающегося клиентского опыта через свои инновационные технологии. Эти и другие покупки отражают усилия Capital One по диверсификации доходов.

Хотя доходы компании немного снизились в 2020 году, они отразили совокупный годовой темп роста (CAGR) в 6,5% за пятилетний период (2019-2024). Более того, чистые кредиты, удерживаемые для инвестиций (LHI), продемонстрировали CAGR в 4,3% за тот же период. Восходящий тренд продолжался для обеих метрик в первом квартале 2025 года. Сильные бизнесы кредитных карт и онлайн-банкинга, покупка Discover Financial и достойный спрос на кредиты поддерживают обнадеживающие перспективы доходов компании.

Тенденция доходов

Источник изображения: Zacks Investment Research

Мы прогнозируем, что доходы сегмента кредитных карт будут расти с CAGR 4,4%, а общие доходы – с CAGR 5,5% к 2027 году. Кроме того, к концу 2027 года чистые LHI ожидается с CAGR 3,9%.

Относительно высокие ставки помогут чистой процентной марже: Относительно высокие ставки, вероятно, пойдут на пользу Capital One. Кроме того, продолжающийся спрос на кредиты по кредитным картам будет поддерживать эту тенденцию. Чистый процентный доход (NII) и чистая процентная маржа (NIM) компании росли.

NII показал CAGR в 6% за пять лет, завершившихся в 2024 году. Также NIM увеличилась до 6,88% в 2024 году с 6,63% в 2023 году. Восходящий тренд для NII и NIM продолжался в первые три месяца 2025 года. Таким образом, спрос на кредиты по кредитным картам, относительно высокие ставки и усилия Capital One по масштабированию бизнеса ожидаются, чтобы поддерживать рост NII и NIM.

Тенденции NII и NIM

Источник изображения: Capital One Financial Corp.

Мы прогнозируем, что NII вырастет на 4,5%, 4,9% и 3,5% в 2025, 2026 и 2027 годах соответственно. Ожидается, что NIM компании составит 7,03% в 2025 году, 7,20% в 2026 году и 7,55% в 2027 году.

Сильный баланс: По состоянию на 31 марта 2025 года общий долг COF (включая секьюритизированные долговые обязательства и другие долги) составил 41,8 миллиарда долларов, а общие наличные средства и их эквиваленты – 48,6 миллиарда долларов.

Кроме того, компания имеет кредитные рейтинги инвестиционного уровня от Moody’s Investors Service, Standard and Poor’s и Fitch Ratings на уровне Baa1, BBB и A-, что обеспечивает более легкий доступ к рынкам долга.

Также компания увеличила свои квартальные дивиденды на 50% до 60 центов на акцию в 2021 году и объявила о специальном дивиденде в размере 60 центов на акцию.

У нее также есть программа выкупа акций. В январе 2022 года она утвердила программу выкупа акций на сумму до 5 миллиардов долларов, а в апреле 2022 года объявила о дополнительном выкупе акций на сумму 5 миллиардов долларов (начиная с третьего квартала 2022 года). По состоянию на 31 марта 2025 года осталось почти 3,88 миллиарда долларов авторизации на выкуп.

Сильный профиль ликвидности и финансовая устойчивость позволяют компании выполнять свои долговые обязательства и поддерживать распределение капитала в ближайшей перспективе.

Сильные операции в сегменте кредитных карт: Сегмент кредитных карт Capital One, вероятно, останется сильным. Хотя компания прекратила партнерство по картам с Walmart в мае 2024 года, приобретение кредитных операций Cabela's Incorporated в 2017 году хорошо сказывается на будущем.

В первом квартале 2025 года внутренний сегмент кредитных карт, который составил 94,9% чистых доходов от кредитных карт, продемонстрировал улучшение LHI. Общий LHI этого сегмента составляет почти 46% от общего LHI. Сильные возможности роста в кредитных картах и объемах покупок, вероятно, продолжатся, несмотря на интенсивную конкуренцию.

Мы ожидаем, что доходы внутреннего сегмента кредитных карт увеличатся на 3% в 2025 году, 3,1% в 2026 году и 7,2% в 2027 году.

COF в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать). С начала года акции компании выросли на 15,7%, превысив рост отрасли на 12,1%.

Перфоманс акций с начала года

Источник изображения: Zacks Investment Research

Вызовы для COF

Ухудшающееся качество активов: Ухудшающееся кредитное качество Capital One остается проблемой. Резервы под кредитные убытки и чистые списания (NCO) увеличились на фоне сложной операционной среды. Хотя компания зафиксировала благоприятный резерв в 2021 году, этот показатель продемонстрировал CAGR в 13,4% за пятилетний период, завершившийся в 2024 году. Аналогичным образом NCO показали CAGR в 11,4% за тот же период.

Хотя резервы снизились, а NCO увеличились в первом квартале 2025 года, ожидается, что кредитное качество компании останется под давлением из-за сложного макроэкономического прогноза и устойчивой инфляции. Мы прогнозируем, что резервы под кредитные убытки и NCO останутся на высоком уровне в ближайшей перспективе.

Высокие расходы: Расходы COF увеличиваются в последние несколько лет. Хотя в 2020 году расходы снизились, они показали CAGR в 6,8% за последние пять лет (2019-2024). Рост расходов в основном вызван увеличением маркетинговых затрат (CAGR 14,9% за тот же период) и инфляционным давлением. Восходящий тренд продолжался в первом квартале 2025 года.

Тенденция роста расходов

Источник изображения: Zacks Investment Research

Ожидается, что расходы останутся высокими на фоне продолжающихся инвестиций компании в технологии и инфраструктуру, а также усилий по неорганическому расширению. Рост затрат на современные технологии и продолжение инвестиций в возможности роста окажут давление на годовую операционную эффективность в ближайшей перспективе.

Мы прогнозируем, что общие неоперационные расходы вырастут на 12,5% в 2025 году. Кроме того, наша оценка коэффициента эффективности на 2025 год составляет 59,33%, что выше 54,93% в 2024 году.

Потребительские кредитные акции, которые стоит рассмотреть

Некоторые лучше оцененные финансовые акции, которые стоит рассмотреть, это Nelnet, Inc. NNI и Encore Capital Group, Inc. ECPG.

Прогнозы по прибыли NNI на текущий год были пересмотрены вверх на 16,8% за последние 60 дней. Акции компании выросли на 11% за последние шесть месяцев. В настоящее время она имеет рейтинг Zacks #1 (Сильная покупка). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 здесь.

Прогнозы по прибыли ECPG на текущий год были пересмотрены вверх на 11,6% за последние два месяца. Акции компании потеряли 18% за последние шесть месяцев. В настоящее время она имеет рейтинг Zacks #2 (Покупка).

Всего за $1, чтобы увидеть все покупки и продажи Zacks

Мы не шутим.

Несколько лет назад мы шокировали наших членов, предложив им 30-дневный доступ ко всем нашим рекомендациям за всего лишь $1. Без обязательств потратить еще один цент.

Тысячи воспользовались этой возможностью. Тысячи не сделали этого - они думали, что должен быть подвох. Да, у нас есть причина. Мы хотим, чтобы вы познакомились с нашими портфельными услугами, такими как Surprise Trader, Stocks Under $10, Technology Innovators и другими, которые закрыли 256 позиций с двузначной и тройной прибылью только в 2024 году.

Смотрите акции сейчас >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод