"Отлучение" инвестбанков США от торговли commodities может способствовать сокращению волатильности в котировках нефти

В четверг все фондовые площадки АТР завершили торговую сессию умеренным снижением. Австралийский индекс S&P/ASX200 показал лучшие результаты, закрывшись нейтрально (+0,0099%). Премьер-министр Австралии Кевин Радд заявил о необходимости скорейшей диверсификации экономики страны, так как рассчитывать на сильный спрос на металлы со стороны китайских компаний не приходится. В Австралии был зафиксирован самый низкий показатель потребительского спроса с 1970-х годов. На этом фоне высказываются полярные мнения относительно дальнейших шагов австралийского регулятора: часть экспертов полагают, что для стимулирования спроса РБА снизит базовую ставку на августовском заседании, однако появились аналитики, которые прогнозируют, что в начале следующего года РБА повысит ставку. Я не исключаю, что вслед за регуляторами Бразилии, Индонезии, Индии РБА может сделать этот шаг для укрепления национальной валюты и на фоне растущих доходностей на госбумаги США. Японский индекс Nikkey225 снизился на 1,14%, несмотря на заверения министра финансов страны Таро Асо в том, что экономика "ясно демонстрирует" признаки выздоровления. Однако, на мой взгляд, говорить об этом преждевременно: дефицит госбюджета выходит из-под контроля, совокупный долг составляет выше 200% ВВП (один из самых высоких показателей среди развитых стран). "Абэномика" предполагает снижение корпоративного налога на прибыль, за что в конечном счете придется расплачиваться потребителям - искусственно завышенные цены и повышение налога на потребление (ориентировочно осенью 2013 г. произойдет первое повышение) может закончиться "перераспределением богатства" и мало будет содействовать реальному экономическому росту и сокращению дефицита госбюджета. Китайский индекс Shanghai Composite просел на 0,6%. Во-первых, информация о том, что четыре системообразующих банка Китая резко снизили уровень кредитования в июле (за первые три недели июля показатель составил 220 млрд. юаней против 860,5 млрд. юаней за июнь), а отток депозитов за тот же период составил более 1 трлн. юаней, подтверждает наличие серьезных проблем в банковском секторе и пока высокий уровень "неудовлетворенности" правительственными реформами. Во-вторых, вчерашние провальные данные по промпроизводству в Китае (индекс PMI HSBC) не только подтверждают спад в экономике страны, но и, не будучи "ориентировочными" для правительства страны, указывают на то, что официальный отчет по промпроизводству на следующей неделе покажет снижение по итогам месяца. Для "перенастройки" экономики правительство намерено: а) снизить НДС и на налог на бизнес микро и малых предприятий с уровнем выручки ниже 20 тыс. юаней, что должно повысить занятость в секторе МСП; б) ускорить реформы в экспортном сегменте экономики - в частности, снизить до нуля налог на экспортируемые услуги, снизить некоторые таможенные сборы, повысить финансовую поддержку экспортеров и внутренним производителям, конкурирующим с импортерами, а также поддерживать курс юаня на "приемлемом, равновесном" уровне. Кроме того, акцент будет сделан на развитии сектора железнодорожных перевозок. Уже в текущем году в сектор инвестируют до 690 млрд. юаней, что уже сегодня подтолкнуло акции жд компаний и перевозчиков вверх. Вместе с тем, бывший вице-председатель НБК Ву сегодня высказал сомнения относительно того, что правительство отменит "потолок" по депозитной ставке в 2013-2014 гг., на что так надеются рынки. Европейские индексы снижаются: на 15:45 мск FTSE100 -0,85, CAC40 -0,70%, DAX -0,89%. Европейские инвесторы предпочли ориентироваться на корпоративную отчетность, теряя веру в противоречивую статистику по зоне евро. Unilever PLC и BT Group PLC, входящие в базу расчета индекса FTSE100, сегодня отчитались хуже ожиданий. Кроме того, европейские металлургические и добывающие компании теряют капитализацию на сообщениях, что профсоюзы горно-металлургического комплекса ЮАР призывают начать забастовку. Трехмесячный фьючерс на индекс SNP500, торговавшийся нейтрально в первой половине дня, резко просел (-7,3 п.) после открытия европейских бирж. Несмотря на то, что из 82 отчитавшихся в США компаний 74% компаний показали лучшие, чем ожидалось, результаты, это может служить слабым утешением. Причиной для "хорошей" отчетности опять выступают изначально заниженные ожидания. По данным FactSet, в конце июля прогнозы по приросту выручки компаний из индекса S&P500 составляли 1,1%, в то время как на конец марта 2013 г. аналогичные прогнозы составляли 4,3%. И хотя индекс S&P500 повысился на 18% с начала года, объемы торгов на NYSE в июне 2013 г. снизились на 37% по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. и достигли самого низкого уровня за последние 10 лет. Проливы на рынке акций выкупаются институциональными инвесторами на фоне ухода с рынка облигаций США, однако снизившиеся объемы на рынке акций свидетельствуют о том, что стопроцентной ротации из облигаций в акции не происходит. Трехмесячные нефтяные фьючерсы сегодня корректируются вниз: wti -0,55 до $104,84 за баррель, crude brent -0,27 до $106,92 за баррель. Несмотря на очередной "бычий" сигнал со стороны Минэнерго США, инвесторы едва ли верят в такие невероятные цифры по снижению запасов нефти и нефтепродуктов в Кушинге и предпочитают фиксировать прибыль. Кроме того, потенциальное "отлучение" крупных инвестбанков от торговли физическими активами на товарных рынках может способствовать сокращению волатильности и, соответственно, спекулятивных прибылей. Трехмесячный золотой фьючерс -2,0 $1320,25. Временная бэквордация между золотым фьючерсом с поставкой в октябре и спот-ценой, а также негативная ставка GOFO подтверждает продолжающийся переток физического золота из Нью-Йорка и Лондона в Китай. Одновременно рост запасов физического серебра на балансе фонда iShares Silver Trust ETF, скорее всего, доказывает отсутствие горячей арбитражной прибыли в этом металле. Российский рынок акций стартовал сегодня с гэпом вниз и продолжил увеличивать потери на фоне дешевеющей нефти и слабеющего рубля. На 16:30 мск индекс ММВБ опустился на 0,53% до 1399,9 п., индекс РТС - на 1,14% до 1353,8 п. Активность участников сегодня заметно снизилась - объем торгов акциями на ММВБ составил 15,5 млрд. рублей. В отраслевом разрезе хуже рынка смотрятся металлургический (-1,55%), нефтехимический (-1,93%) и энергетический (-1,24%) подындексы. Финансовый сектор в меньшей степени подвержен внешнему негативу (-0,03%). Среди торгуемых бумаг сегодня лидируют Фармстандарт (+2,05%) и АФК "Система" (+1,23%). Бумаги фармпроизводителя растут после выхода неплохой операционной отчетности за 2 кв. и 1П2013. Котировки Системы подскочили на ожиданиях того, что компания направит больше средств на дивидендные выплаты. А бумагам МТС (+0,63%), помимо всего прочего, сегодня оказало поддержку решение рейтингового агентства S&P повысить рейтинг МТС с "ВВ" до "ВВ+" со стабильным прогнозом. После вчерашней просадки на 3,5% акции Магнита сегодня подорожали на 0,78%, так как на этот раз сама компания объявила о намерении выплатить полугодовые дивиденды. Вопрос об этом будет решаться на совете директоров 31 июля. А утверждение дивидендных выплат способно удержать котировки компании от снижения до даты закрытия реестра. Список аутсайдеров по-прежнему возглавляет Уралкалий (-3,27%) на волне веерного снижения рекомендаций по акциям компании со стороны российских и зарубежных инвестодомов. Кроме того, появились опасения, что вес бумаг в базе расчета индекса MSCI Russia может быть снижен. За Уралкалием следует Мечел (-3,18%). Несмотря на программу обратного выкупа в объеме 100 млн., объявленную в июне, компании пока не удается сдержать удешевление своих акций, которые с начала года уже потеряли 52%. В очередной раз отлично отчиталась группа Яндекс. Несмотря на печальные новости относительно одного из двух основателей компании И. Сегаловича, менеджеры группы в ходе пресс-конференции подтвердили оптимистичный прогноз по росту выручки до конца года, повысив его до 34-38%; сообщили о намерении продолжать развивать бизнес в Турции (оставляя за собой право корректировать вложения в турецкий проект в случае обострения политической ситуации в стране) и удерживать первенство на российском поисковом рынке (в том числе благодаря развитию платформы "Острова").