Отличное время для входа в ОФЗ
Мы недавно писали, что идея ОФЗ уже вроде как отыграна:
- основная волна инвесторов зашла;
- RGBI отрос;
- момент ушёл.
Но рынок любит подкидывать вторые шансы. Похоже, сейчас – как раз тот случай.
Индекс RGBI снова пробил уровень 106 — это минимум с февраля. Доходности по длинным ОФЗ вернулись к 16%+, что делает бумаги снова интересными.
Есть и еще пара факторов.
1. Макростатистика намекает на разворот:
- инфляция замедляется, и что еще важнее – инфляционные ожидания снижаются;
- PMI в промышленности упал до 48, экономика остывает;
- кредитование восстанавливается, но в годовом выражении всё ещё -50%, спрос слабый4
- ЦБ всё мягче в риторике: и Тремасов, и Набиуллина признают, что «следующее движение — скорее вниз».
2. В марте россияне вложили 27 млрд ₽ в облигационные фонды — исторический максимум. Это уже не осторожное инвестирование, а прямое голосование рублём за снижение ставки в будущем. Рынок отыгрывает этот сценарий с опережением.
3. После коррекции доходности ОФЗ и по АА-корпоратов снова перешагнули 16-17%, это выше вкладов.
- на первичке надёжные АА-эмитенты размещаются с премией до 300 б.п. к ОФЗ, чего давно не было;
- вторичка даёт шанс взять бумаги ниже номинала — редкий момент в фазе ожиданий смягчения ДКП.
Что в итоге
Многие проспали прошлую волну в ОФЗ. Сейчас рынок, возможно, даёт вторую — и, может быть, последнюю — хорошую точку входа. Если у вас горизонт 1,5-3 года — это момент, когда фиксировать доходность снова стало логично.
При этом не забывайте: в приоритете — длинные ОФЗ и надёжные корпораты с фиксами. В ВДО на этих качелях можно и без штанов остаться.