Отказ от дивидендов негативен для электроэнергетического сектора

Выплата дивидендов со стороны электроэнергетических компаний может быть ограничена в случае крупных инвестиций. Такие изменения в законодательство предлагает внести Министерство энергетики. Если предложение будет принято компании не смогут выплачивать дивиденды в случае, когда инвестиции превышают прибыль компании.

Влияние

Важно правоприменение подобных новаций. Пока непонятно, попадет ли Интер РАО под это требование, будут ли «дочки» ФСК-Россети выплачивать дивиденды. В секторе электроэнергетики многие компании сейчас имеют высокий уровень инвестрасходов. Это касается прежде всего ФСК-Россети и РусГидро, но инвестиции большие и у других компании. Решение о невыплате дивидендов в ФСК-Россети было принято ранее, по невыплате дивидендов РусГидро также были сообщения. Остается Интер РАО. В случае применения нового правила компании также могут столкнуться с риском невыплаты дивидендов. Отдельно отметим, что дивиденды используются для перевода денег от «дочек» ФСК-Россети на уровень материнской компании холдинга. 

Оценка

Отказ от выплаты дивидендов или ограничения в возможности выплат — негатив для компаний сектора. Пока мы не меняем нашу оценку и взгляд на бумаги, но будем следить за развитием событий. В любом случае предложенное изменение выглядит не очень дружелюбно для негосударственных акционеров, в частности для миноритариев. Отказ от выплаты дивидендов негативен для оценки компаний сектора.