Отказ от дивидендов и допэмиссия еще не учтены в цене акций "Россетей"
Торговая идея: Интер РАО VS Россети. Отказ от дивидендов и допэмиссия еще не учтены в цене акций Россетей.
Мы публикуем новую торговую идея «Лонг Интер РАО — шорт Россети», основываясь на следующих предпосылках.
Россети могут отказаться от дивидендов вплоть до 2026 г. из-за высокой инвестиционной нагрузки. Компания планирует дополнительную эмиссию, что может привести к увеличению числа акций на 11% и размытию долей акционеров.
В то же время Интер РАО сохраняет дивидендные выплаты и имеет положительный свободный денежный поток.
Фундаментальная оценка компаний предполагает потенциал роста в 13% для Интер РАО и снижения в 20% для Россетей при рейтингах «Покупать» и «Продавать» соответственно.
Мы ожидаем, что данная торговая идея заработает 15% на горизонте трех месяцев.
Риски: масштабный рост инвестиционной программы Интер РАО, дорогостоящие сделки M&A.
Катализаторы: допэмиссия Россетей, увеличение предложения в бумагах Россетей по мере притока на рынок акций, полученных акционерами ПАО «Россети» по итогам присоединения к ФСК в конце прошлого года.