Отказ ФРС идти на смягчение ДКП может поддержать курс доллара

Индекс доллара в пятницу закрылся возле месячных минимумов, возле отметки 98,7. Утром в понедельник торги идут возле 99,0, поскольку нефть вновь сильно выросла в цене, а ситуация на Ближнем Востоке осталась напряженной.

Переговоры между США и Ираном в Пакистане прошедшие в эти выходные закончились без соглашения — основными камнями преткновения стали контроль над Ормузским проливом и ядерная программа Ирана. США выдвинули жёсткие требования, Иран не уступил, поэтому сделки не произошло. После срыва диалога президент Трамп объявил о начале морской блокады иранских портов, но транзит в неиранские порты ограничен не будет. Посмотрим, как это будет выглядеть на практике, ведь американские военные силы не могут долго находиться в этом регионе для поддержки безопасности судоходства.

Эти новости вызвали беспокойство на мировых рынках: фьючерсы на фондовые индексы утром в понедельник снижаются, золото и серебро тоже теряют в цене, зато заметно выросли цены на нефть, что укрепило доллар. Все понимают, что чем дольше тянется конфликт, тем жестче будет дефицит топлива в странах, импортирующих нефть из Персидского залива. Новая волна роста цен на энергоносители приводит к усилению инфляционных рисков, что укрепляет ожидания того, что ФРС может отложить снижение ставки или даже рассмотреть вопрос о повышении.

Статданные, опубликованные в пятницу показали, что годовой уровень инфляции в США в марте 2026 года подскочил до 3,3% - это самый высокий уровень с мая 2024 г., против 2,4% в феврале и январе. Данные соответствовали прогнозам. Рост инфляции в основном был обусловлен повышением цен на энергоносители (12,5%), главным образом на бензин (рост на 18,9%) и мазут (44,2%), из-за войны с Ираном. Рост за месяц: +0,9% после подъема на 0,3% в феврале, как и ожидалось. При этом базовая инфляция, без продуктов питания и энергоносителей ускорилась, хотя и гораздо более умеренно, до годового уровня в 2,6% по сравнению с прогнозами в 2,7%. В месячном исчислении базовые потребительские цены выросли на 0,2%, как и ожидалось.

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в начале апреля 2026 года резко упал до исторического минимума в 47,6 п., что заметно ниже ожиданий в 52 п., так и уровня прошлого года. Эти опросы (на 98%) были проведены до объявления о временном прекращении огня, что подчеркивает сильное влияние конфликта с Ираном на настроения американских потребителей. Ожидания инфляции на год вперед подскочили в апреле до 4,8% с 3,8% в марте, что является самым большим скачком за месяц за год.

Эти данные показывают в США мрачную инфляционную картину, поскольку рост цен на топливо ощутимо испортил настроения американцам и поднял инфляционные ожидания. Однако умеренный рост базовой инфляции до 2,6% говорит о том, что инфляционные процессы в «ядре» экономики пока сильно не выросли, а значит ФРС может не спешить что-то делать со ставкой, ожидая того, что цены на нефть впоследствии снизятся и инфляция придет в норму. То, что ФРС не пойдёт на смягчение ДКП, что может поддержать курс доллара.

Но в краткосрочной перспективе динамика DXY больше коррелирует с текущими ценами на нефть. Запуск процесса охлаждения цен на нефть может опустить курс доллара на более низкие уровни. Во время обострения конфликта, доллар обычно укреплялся как «защитный актив», а в периоды улучшения настроений инвесторов тренд разворачивается. Незначительная реакция валютного рынка на последние новости указывает на то, что многие инвесторы все еще надеются на деэскалацию конфликта.

Курс евро по итогам прошлой недели показал сильный подъем на 1,7% к доллару, выйдя в пятницу в район месячных максимумов на 1,173. Помимо сохранения надежд на урегулирования геополитического конфликта на Ближнем Востоке, позиции евро были поддержаны ожиданиями заключения мирного соглашения между Россией и Украиной. Главный переговорщик от Украины дал понять о прогрессе в переговорах с РФ, предположив, что разрешение конфликта может быть достигнуто раньше, чем ожидалось.

Доходность 10-летних государственных облигаций Японии в понедельник выросла примерно до 2,48%, достигнув самого высокого уровня с июля 1997 года, поскольку цены на нефть снова резко выросли после того, как мирные переговоры между США и Ираном в Исламабаде в выходные не привели к соглашению. Затягивание военного конфликта на Ближнем Востоке приводит к росту инфляции в Японии, поскольку страна во многом завязана на поставки энергоносителей из этого региона. Ближайшее заседание Банка Японии по вопросам ДКП запланировано на 27-28 апреля. Между тем, министр экономики Рёсэй Аказава заявил, что денежно-кредитная политика может быть использована в качестве инструмента для сдерживания инфляции путем укрепления иены, поэтому последний виток роста цен на нефть вызвал небольшое ослабление иены.

Сегодня США начинают морскую блокаду портов Ирана. ОПЕК опубликует месячный отчет по рынку нефти.

На 2-часовом графике DXY мы видим весьма умеренное ослабление доллара в ответ на негатив в новостях по Ближнему Востоку. Доллар не смог пробить сопротивление на 99,2 и позднее может уйти опять вниз к 98,5.

* Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».