Отчётность "Татнефти" предполагает скромную дивидендную доходность за полугодие

Сегодня "Татнефть" представила отчётность по РСБУ за первое полугодие 2023 года. Выручка компании снизилась на 25,3% г/г до 531,2 млрд руб., а чистая прибыль - на 15,8% г/г до 128,1 млрд руб.

Снижение финансовых результатов в годовом выражении, конечно, связано с нормализацией цен на нефть относительно высокой базы прошлого года. В то же время в квартальном выражении чистая прибыль нефтяника выросла на 55% из-за ослабления рубля и сокращения дисконта на сорт Urals.  В третьем квартале рост рублевых цен на нефть продолжился, в связи с чем прибыль нефтяника может продолжить увеличиваться.

"Татнефть" обычно выплачивает 50% прибыли по РСБУ в качестве дивидендов за полугодие. В таком сценарии размер промежуточных выплат может составить 27,5 руб. на акцию, что соответствует 5,1% доходности на обыкновенную акцию - достаточно скромное значение для сектора.

На данный момент наш рейтинг по акциям "Татнефти" находится на пересмотре, однако мы считаем текущую оценку акций близкой к справедливому уровню. "Татнефть" станет одной из наиболее пострадавших компаний от снижения демпферных выплат вдвое с сентября. Кроме того, сочетание аномально слабого рубля и повышенной стоимости Urals, на наш взгляд, является неустойчивым, в связи с чем в среднесрочной перспективе вероятна нормализация рублёвой стоимости нефти.