Отчётность "НОВАТЭКа" вышла сильной, но акции будут интересны в случае деэскалации
Компания опубликовала отчётность за 2025 год. Инвесторов напугало резкое падение чистой прибыли, но если присмотреться, картина выглядит вполне пристойно.
Чистая прибыль действительно снизилась
С 493 млрд руб. до 183 млрд руб. Во многом это связано со строкой «прочие доходы и расходы». Если в 2024 году по ней была прибыль 248 млрд руб., то в 2025-м НОВАТЭК получил убыток 41,8 млрд руб. Компания не раскрывает детали, но в любом случае это не отражает операционную динамику бизнеса.
Если посмотреть на денежный поток, то здесь всё очень неплохо
По итогам 2025 года свободный денежный поток составил 374,4 млрд руб., тогда как в 2024 году он был 96,4 млрд руб. Более того, чистый долг НОВАТЭКа ушёл в отрицательную зону. Значительную часть денежных средств компания держит на депозитах.
В сухом остатке: отчётность НОВАТЭКа, на наш взгляд, вышла сильной
Однако наша позиция не меняется — акции НОВАТЭКа остаются в первую очередь ставкой на деэскалацию и последующее смягчение/снятие санкций.
Это могло бы помочь компании сократить скидки на СПГ с Арктик СПГ-2 и перестроить логистику/сбыт с учётом того, что европейское направление для компании в ближайшем будущем останется закрытым.
При этом важно помнить: в ближайшие годы на рынок выйдет много новых СПГ-проектов, и НОВАТЭКу будет непросто. Конкуренция усилится, в том числе со стороны Катара, который традиционно активно работает с азиатскими рынками, включая Китай.