Отчётность "ЛУКОЙЛа" позволяет рассчитывать на высокие дивиденды
Вчера "Лукойл" отчитался по МСФО за четвёртый квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 80,9% г/г до 2768 млрд руб., EBITDA – на 108,3% г/г до 395 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась в 8 раз и достигла 234 млрд руб.
Что более важно, свободный денежный поток за год вырос в 2,2 раза и достиг 190 млрд руб. При этом скорректированный свободный денежный поток позволяет рассчитывать на выплату 530 руб. дивидендов по итогам второго полугодия. Доходность выплаты может составить 10,8%.
Ключевым позитивным фактором, повлиявшим на финансовые результаты компании, стал рост средней цены реализации нефти на экспортном направлении на 77,9% г/г. Радует динамика важной для "Лукойла" нефтепереработки – её объём вырос на 17,8% г/г до 1233 тыс. б/с на фоне восстановления спроса на нефтепродукты в РФ и Европе. На фоне смягчения соглашения ОПЕК+ на 13,3% г/г восстановилась и добыча ЖУВ. Небольшим сдерживающим фактором для годового роста финансовых результатов стала отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.
"Лукойл": основные финпоказатели за 4 квартал 2021 г. (млрд руб.)
|
Показатель |
4кв 2021 |
4кв 2020 |
Изм.,% |
2021 |
2020 |
Изм.,% |
|
Выручка |
2 768 |
1 530 |
80,9% |
9 435 |
5 639 |
67,3% |
|
EBITDA |
395 |
190 |
108,3% |
1 404 |
687 |
104,4% |
|
маржа EBITDA |
14,3% |
12,4% |
1,9 п.п. |
14,9% |
12,2% |
2,7 п.п. |
|
Чистая прибыль акц. |
234 |
29 |
694,3% |
773 |
15 |
4996,8% |
|
Свободный денежный поток |
190 |
85 |
122,4% |
694 |
281 |
146,7% |
|
Капитальные затраты |
127 |
135 |
-5,8% |
433 |
495 |
-12,6% |
|
Добыча ЖУВ, тыс. барр./сут |
1 782 |
1 573 |
13,3% |
1 678 |
1 651 |
1,6% |
|
Переработка нефти, млн барр./сут |
1 233 |
1 047 |
17,8% |
1 264 |
1 174 |
7,7% |
На наш взгляд, отчётность "Лукойла" сейчас имеет второстепенное значение в кейсе компании. В ближайшее время инвесторы в первую очередь будут следить за способностью нефтяника в нормальном режиме поставлять своё сырьё на экспорт. При этом отметим, что на данный момент у "Лукойла" почти нулевой чистый долг, что позволяет рассчитывать на выплату дивидендов за 2021 год в срок. Полагаем, что доходность финальной выплаты в 10,8% вместе с обратным выкупом акций позволят акциям "Лукойла" выглядеть лучше рынка после открытия торгов.