Отчёт Alibaba подтверждает позитивный взгляд на акции компании
Сегодня лидер китайского e-commerce Alibaba представила отчёт за 1-й финансовый квартал 2024 года (3 месяца, заканчивающиеся в июне 2023 года). Выручка компании увеличилась на 13,9% г/г до 234,2 млрд юаней, скорр. EBITDA - на 26,6% до 52,1 млрд. юаней. Скорректированная чистая прибыль на акцию выросла на 47,6% г/г до 1,3 юаней.
Сильную динамику показывает свободный денежный поток, который составил 39,3 млрд юаней – на 76,3% больше, чем год назад. Сильный свободный денежный поток вместе с отрицательным чистым долгом в 419 млрд юаней позволяют компании продолжать проводить байбэк. В прошедшем квартале его объём составил $ 3,1 млрд, что соответствует 1,2% доходности. При этом показатели FCF и чистого долга позволяют выкупать акции и более активно, однако пока менеджмент подходит к данному вопросу достаточно консервативно.
Годовая динамика выручки наконец вернулась в двузначным темпам роста, что в первую очередь связана с восстановлением относительно низкой базы прошлого года, когда китайская экономика находилась под давлением коронавирусных ограничений. Также позитивно на выручку повлиял рост числа пользователей приложения Taobao на 6,5% г/г. Опережающий рост EBITDA и чистой прибыли во многом связаны с усилившимся контролем за расходами. В то же время отметим, что рост выручки облачного сегмента остаётся слабым – всего 4,1% г/г.
Alibaba: основные финпоказатели за 1 фин. квартал 2023 г. (млрд RMB)
Показатель | 1 фин. кв 2024 | 1 фин.кв 2023 | Изм.,% | 1 фин. кв 2024 | 4 фин. кв 2023 | Изм.,% |
|---|---|---|---|---|---|---|
Выручка | 234,2 | 205,6 | 13,9% | 234,2 | 208,2 | 12,5% |
E-commerce | 137,1 | 118,2 | 15,9% | 137,1 | 154,6 | -11,3% |
Облачные вычисления | 25,1 | 24,1 | 4,1% | 25,1 | 18,6 | 35,2% |
Прочее | 72,0 | 63,2 | 13,9% | 72,0 | 35,0 | 105,6% |
EBITDA скорр. | 52,1 | 41,1 | 26,6% | 52,1 | 32,1 | 62,0% |
Маржа EBITDA | 22,2% | 20,0% | 2,2 п.п. | 22,2% | 15,4% | 6,8 п.п. |
Чистая прибыль на акцию скорр. | 2,2 | 1,5 | 47,6% | 2,2 | 1,3 | 61,9% |
Свободный денежный поток | 39,1 | 22,2 | 76,3% | 39,1 | 32,3 | 21,1% |
Чистый долг | -419,2 | -340,4 | N/A | -419,2 | -399,0 | N/A |
На наш взгляд, отчётность Alibaba позитивна для акций компании. Выручка и прибыль компании вернулись на траекторию роста и превысили ожидания аналитиков. В то же время генерация свободного денежного потока остаётся сильной, что вместе с наличием существенной денежной позиции позволяет компании продолжать выкупать свои акции неплохими темпами.
Наша текущая целевая цена по ADS Alibaba (торгуются в США) составляет $ 123,9, что соответствует апсайду 24,9%. Целевая цена акций Alibaba (торгуются в Гонконге) установлена на отметке HKD 121,5, что соответствует апсайду 27,5%.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 11.08.2023.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.