Отчётность "Татнефти" не повлияет на динамику её акций
Сегодня "Татнефть" отчиталась по МСФО за четвёртый квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 78,2% г/г до 326,2 млрд руб., EBITDA – на 56,1% г/г до 77,3 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 117,4% до 54,1 млрд руб.
Относительно скромную динамику показал свободный денежный поток, который вырос на 10,8% г/г, что преимущественно связано с ростом оборотного капитала. При этом чистый долг продолжает находится в отрицательной зоне, что поддержит финансовую стабильность компании в непростой период.
Ключевым позитивным фактором, положительно повлиявшим на финансовые результаты компании, стал рост цены реализации нефти в дальнем зарубежье на 71,5% г/г. Также улучшило результаты восстановление добычи на 11,9% г/г, что связано с ослаблением ограничений ОПЕК+. Негативным моментом, который виден по существенному снижению маржинальности по EBITDA, стала отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.
"Татнефть": основные финпоказатели за 4 квартал 2021 г. (млрд руб.)
|
Показатель |
4кв 2021 |
4кв 2020 |
Изм.,% |
2021 |
2020 |
Изм.,% |
|
Выручка |
354,2 |
198,8 |
78,2% |
1265,4 |
795,8 |
59,0% |
|
EBITDA |
77,3 |
49,5 |
56,1% |
293,2 |
179,9 |
63,0% |
|
Маржа EBITDA |
21,8% |
24,9% |
-3,1 п.п. |
23,2% |
22,6% |
0,8 п.п. |
|
Чистая прибыль акц. |
54,1 |
24,9 |
117,4% |
198,4 |
103,5 |
91,7% |
|
Свободный денежный поток |
34,7 |
31,3 |
10,8% |
148,4 |
95,7 |
55,1% |
|
Чистый долг |
-34,3 |
-5,5 |
N/A |
-34,3 |
-5,5 |
N/A |
|
Добыча нефти, тыс. б/с |
560 |
500,6 |
11,9% |
543 |
506 |
7,3% |
|
Производство нефтепродуктов, тыс. т |
3950 |
2822 |
40,0% |
12413 |
11513 |
7,8% |
В текущей ситуации отчётность за 4-й квартал будет иметь мало значения для акций "Татнефти". Инвесторы в первую очередь будут сосредоточены на способности компании в нормальном режиме реализовывать нефть на экспортном направлении и не снижать добычу. Кроме того, поддержку акциям может оказать выплата дивидендов. Учитывая отрицательный чистый долг, полагаем, что финальные дивиденды будут выплачены, однако норма выплат может составить лишь 50% прибыли по МСФО из-за высокой неопределённости относительно будущего компании и сектора. В таком сценарии размер финального дивиденда может составить 16,1 руб., что соответствует доходности в 4,5% на обыкновенные акции и 5,2% на префы.