Отчетность "Сбера" в очередной раз подтверждает позитивный взгляд на банк

Сбер, ведущий российский кредитор, представил результаты деятельности по РСБУ за первые пять месяцев этого года. Чистая прибыль в мае составила 169,4 млрд руб., увеличившись на 20,5% г/г, а за январь-май в целом достигла 827,2 млрд руб. (+21,1% г/г), при рентабельности капитала (ROE) на уровне 24,2%.

Чистый процентный доход банка в январе-мае поднялся на 24,8% г/г до 1,48 трлн руб. на фоне увеличения объема работающих активов. Чистый комиссионный доход между тем уменьшился на 1% г/г до 286,2 млрд руб. Операционные расходы за 5 месяцев выросли на 14,6% г/г до 481,4 млрд руб., при этом соотношение расходов к доходам (коэффициент Cost/Income) улучшилось до 26,1%. Расходы на резервирование подскочили в 2 раза до 258,7 млрд руб., при этом стоимость риска без учета влияния изменения валютных курсов составила 1,5% против 1,3% год назад.

Корпоративный кредитный портфель Сбера в конце мая составлял 30,8 трлн руб., уменьшившись на 0,9% за прошлый месяц и увеличившись на 2,3% с начала года. Розничный портфель равнялся 19,5 трлн руб., повысившись на 0,9% за май и на 3,9% с начала года. В том числе ипотечный портфель за прошлый месяц увеличился на 0,8% до 13 трлн руб. при объеме выдач на уровне 230 млрд руб. (против 255 млрд руб. в апреле), а портфель потребительских кредитов повысился на 1,2% до 3,3 трлн руб. Качество кредитных портфелей остается относительно стабильным: доля просроченной задолженности в конце мая равнялась 2,9%, почти не изменившись за месяц.

Средства юрлиц в Сбере за январь-май увеличились на 2,6% до 12,6 трлн руб., средства физлиц – уменьшились на 1,1% до 33,9 трлн руб. Нормативы достаточности капитала банка (12% для базового капитала и 14,4% для общего капитала) заметно превышают минимальные регуляторные уровни.

Финансовые результаты Сбера выглядят весьма позитивно, хотя они в целом и соответствуют ожиданиям. Несмотря на сложную операционную среду, ведущий банк страны продолжает демонстрировать высокие темпы роста чистого процентного дохода, что в сочетании с неплохой операционной эффективностью позволяет компенсировать существенное повышение расходов на кредитный риск. Благодаря этому прирост чистой прибыли по-прежнему держится выше 20% в годовом выражении, а рентабельность капитала превышает собственный ориентир менеджмента. Из позитивных моментов также можно отметить оживление выдач потребительских кредитов и существенный рост выдач рыночной ипотеки, что указывает на положительной влияние постепенного снижения ключевой ставки на рынок кредитования. Тем временем качество активов Сбера остается стабильным, а капитальная позиция − прочной.

Мы сохраняем оптимистичный взгляд на Сбер и подтверждаем целевую цену 384 руб. для АО и АП банка, а также рейтинги «Покупать» для них.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам»