Отчетность PetroChina не удивила инвесторов
Вчера китайский нефтегазовый мейджор PetroChina отчитался за первое полугодие 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 28,8% г/г до 1196,6 млрд RMB. Операционная и чистая прибыль стали положительными и достигли 88,5 млрд RMB и 53 млрд RMB соответственно.
Ключевыми позитивными факторами, повлиявшими на финансовые результаты компании, стали рост цен на нефть в первом полугодии на 62,7% г/г, а также восстановление спроса на нефтепродукты в Китае. Также позитива добавила разовая прибыль от реструктуризации газовых активов. Сдерживающим фактором стало снижение объёмов добычи нефти на 6,8% г/г, а также рост операционных расходов на 18,5% из-за увеличения стоимости приобретаемых углеводородов.
PetroChina: основные финпоказатели за 1 полугодие 2021 г. (млрд RMB)
|
Показатель |
1п 2021 |
1п 2020 |
Изм.,% |
|
Выручка |
1196,6 |
929,0 |
28,8% |
|
EBIT |
88,5 |
-6,0 |
N/A |
|
Разведка и добыча |
30,9 |
10,4 |
198,2% |
|
Нефтепереработка и нефтехимия |
22,2 |
-10,5 |
N/A |
|
Розничная реализация |
6,6 |
-12,9 |
N/A |
|
Природный газ и трубопроводы |
36,9 |
14,4 |
156,7% |
|
Прочее |
-8,1 |
-7,3 |
10,7% |
|
Маржа EBIT |
7,4% |
-0,7% |
8,0% |
|
Чистая прибыль акц. |
53,0 |
-30,0 |
N/A |
|
Свободный денежный поток |
4,7 |
-26,3 |
N/A |
|
Добыча нефти, млн. барр. |
443,1 |
475,4 |
-6,8% |
|
Добыча газа, млрд куб. футов |
2258,5 |
2149,1 |
5,1% |
|
Объём переработки нефти, млн барр. |
606,1 |
568,2 |
6,7% |
Кроме того, PetroChina сообщила о выплате 0,13 RMB на акцию в виде дивиденда по итогам полугодия. Доходность выплаты составляет 5%. Пэйаут составил лишь 45% чистой прибыли по МСФО – минимум из ожиданий аналитиков.
На конференц-звонке менеджмент PetroChina сообщил, что инвестиции в низкоуглеродную энергетику составят около трети капитальных затрат до 2035 года. Пока, к сожалению, подробностей данной стратегии нет и оценить эффективность потенциальных проектов компании в сфере зелёной энергетике невозможно. В целом PetroChina планирует достигнуть углеродной нейтральности к 2050 году, хотя Китай планирует достичь того же показателя только к 2060 году.
В целом отчётность не удивила инвесторов. Операционная и чистая прибыль оказались близки к консенсусу. При этом дивиденд из-за минимального пэйаута оказался ниже прогнозов, что могло немного разочаровать рынок.
На данный момент мы рекомендуем "Держать" акции класса H и ADS PetroChina с целевой ценой 3,46 HKD и $44,5, что эквивалентно апсайду 9,4% и 11,8% соответственно.