Отчет за 2 квартал проявит масштабы ценовой власти TSMC

TSMC, крупнейший мировой контрактный производитель чипов, отчитается по результатам 2-го квартала 2022 года в четверг, 14 июля. Конференц-звонок запланирован на 9:00 мск. Аналитики ожидают EPS на уровне TWD 8,45, что на 63% больше показателя 2-го квартала 2021 года, а выручку на отметке TWD 522,97 млрд (+40,5% г/г).

Согласно опубликованным данным компании, продажи в апреле-июне 2022 года составили TWD 534,14 млрд, что на 43,5% выше данных соответствующего периода 2021 года. Динамика не кажется удивительной с учетом высокого спроса на современные чипы. Многие крупные заказчики TSMC (Apple, AMD, Qualcomm, NVIDIA) готовятся представить флагманские новинки до конца 2022 года, что должно было поддержать продажи чипов, изготавливаемых по техпроцессам менее 5 нм. Позитивную динамику на рынке полупроводников подтверждают и данные World Semiconductor Trade Statistics: за первые 5 месяцев 2022 года отгрузка чипов выросла на 20% г/г, несмотря на высокую базу 2021 года.

Больший интерес для инвесторов будет представлять операционная и валовая маржинальности TSMC, которые могли оказаться под давлением в связи с высокой инфляцией в глобальном разрезе. Прогноз компании предполагает валовую маржу в диапазоне 56-58% (55,6% в Q1), а операционную маржу в диапазоне 45-47% (45,6% в Q1). В случае выполнения этих показателей TSMC подтвердит тезис о сильной ценовой власти, а потенциал акций, просевших на 24% в 2022 году, может наконец начать реализовываться. Мы планируем обновить наш рейтинг акций TSMC по факту публикации отчета.