Отчет "Совкомфлота" - рынок будет следить за эффектом санкций

Рынок будет следить за эффектом санкций. Совкомфлот планирует в пятницу утром опубликовать свои финансовые результаты за 1К24. Хотя мы не ожидаем от компании какого-то детального раскрытия влияния санкций на бизнес, цифры, скорее всего, будут говорить сами за себя. Ситуация меняется с нескольких сторон — рубль укрепился относительно 3К23 и 4К23, введенные санкции привели к простаиванию части флота, однако ставки для оставшихся кораблей могли вырасти. Таким образом, Совкомфлот мог получить в 1К24 скорректированную EBITDA на уровне RUB 29.8 млрд и скорректированную чистую прибыль в размере RUB 17.8 млрд.

Цифры прибыли, скорее всего, будут ниже г/г (-24% в рублях) примерно до RUB 17.8 млрд (или до $196 млн). При этом мы напоминаем, что ставки по-прежнему достаточно высоки (в историческом контексте), хотя иниже пиков стоимости фрахта в 1К23.

Анализ: В ближайший месяц в фокусе будет рекомендация по выплате дивидендов за 2023 г. Совкомфлот может рекомендовать выплатить еще RUB 11 на акцию, что может подогреть интерес к бумагам компании. 

Мы пока сохраняем позитивный взгляд на акции Совкомфлота и отмечаем высокие рыночные ставки фрахта на танкеры для перевозки российской нефти и нефтепродуктов. Санкционные риски вновь поставили вопрос о способности Совкомфлота работать в санкционном режиме и влияние таких ограничений на бизнес — пока мы не ожидаем катастрофических последствий и считаем, что компания будет приспосабливаться к новым реалиям.