Отчет "Ростелекома" никаких сюрпризов не принес
Результаты "Ростелекома" за 2025 год — ничего нового. Отчёт никаких сюрпризов не принёс. Радует одно, что основные финансовые показатели растут быстрее инфляции, что критически важно для телеком-компаний.
Вопреки всему чистая прибыль сократилась на 22% преимущественно из-за роста финансовых расходов. Отношение чистого долга к OIBDA на конец 2025 года составило 2,1х
Наше мнение: Никакой идеи в акциях "Ростелекома" мы не видим. Единственная причина для покупки – вывод на IPO дочерних компаний по аналогии с "Базисом".
Проблемы тут все те же — ключевая ставка остаётся высокой, поэтому компании рискуют получить сильный дисконт при публичных размещениях, что делает их заметно менее привлекательными для самого "Ростелекома".
К тому же — есть альтернатива. Если компании понадобятся деньги — "Ростелеком" можно снова выйти на рынок облигаций и привлечь сколько нужно средств с минимальной премией к ОФЗ.
Если хочется разбавить портфель телекомами – лучше присмотреться к МТС. Там как минимум выше дивидендная доходность.
Ключевые результаты за 2025 г. (сравнения год к году)
- Выручка: 872,8 млрд руб. (+12%)
- Чистая прибыль: 18,7 млрд руб. (-22%)
- FCF: 37,8 млрд руб. (-6,3%)
- OIBDA: 331 млрд руб. (+9%)