Отчет МСФО "Юнипро" нейтрален для кейса

Результаты по скорректированной прибыли "Юнипро" за 9М 2020 вышли несколько лучше ожиданий. Отчет отразил снижение очищенной прибыли на 23% г/г при сокращении выручки на 7,4%. На динамику повлияли, прежде всего, нетипично теплая зима, карантины, снижение цен на РСВ в 1-й и 2-й ценовых зонах в сравнении с прошлым годом. При этом в 3К наметились позитивные тенденции для ТЭС: цены на РСВ показали рост на 1,1% в 1ЦЗ и на 39% во 2ЦЗ., а выработка повысилась на 4% г/г. Отчасти это произошло на фоне уменьшения гидровыработки в прошедшем квартале в сравнении с прошлым годом. Динамика выработки ГЭС в 3К нормализовалась после сильного роста 1П 2020 на фоне повышенной водности и низкой базы 1П 2019 года. "Юнипро" подтвердила годовой прогноз по EBITDA 25-27 млрд руб.

Аварийный 3-й энергоблок Березовской ГРЭС компания намерена запустить по плану, в конце 1К 2021 года и начиная со 2К 2021 ожидает повышенные платежи за мощность с этого объекта, которые должны компенсировать окончание ДПМ по 4м объектам с 2021 года.

Результаты мы оцениваем как нейтральные и придерживаемся нашей рекомендации "держать".