Отчет "Газпрома" - как дела у национального достояния
Результаты Газпрома за третий квартал и 9 месяцев получились далеко не самыми ужасными. Да, о каком-то росте финансовых показателей речи здесь не идет, но и намеков на то, что Газпром, будучи одной из крупнейших компаний в России, испытывает серьезные трудности нет. Давайте смотреть на то, что нам преподнес третий квартал.
Выручка умеренно снижается
Падение в третьем квартале год к год составило 10% и во многом обусловлено падением экспортной выручки от продажи газа, которая опустилась сразу на 22%. Внутри России Газпрому удалось даже немного нарастить продажи, но, к сожалению, этот сегмент в несколько раз меньшего экспортного. Ну и спасибо надо тут сказать индексации тарифов на газ в июле.
По нефти все ожидаемо плохо — выручка тут сократилась на 12%. Единственные позитивные сегменты — выручка от продажи тепловой и энергетической энергии и "прочая выручка", но эти сегменты достаточно маленькие и на общую картину особо не влияют.
Прибыль вместо убытка (но не все так просто)
За третий квартал газовый гигант смог заработать почти 150 млрд руб. чистой прибыли против убытка около 40 млрд руб. в прошлом году. Казалось бы — явный позитив.
Но нужно понимать, что такой результат оказался возможен исключительно за счет сокращения убытка по курсовым разница в 2 раза, до 128 млрд руб., а также снижения налога на прибыль сразу в 4 раза, до 82 млрд руб.
Т.е., по сути, никакого реального улучшения ситуации в этом разрезе нет.
С долгом все нормально
По чистому долгу ничего криминального — рост с 5,7 трлн руб. до 5,9 трлн руб. Финансовые расходы за 9 месяцев год к году выросли на 16%. В общем — ничего критичного тут не просматривается.
Итог: ни рыба, ни мясо
В общем, инвестиционной идеи на ближайшее время в Газпроме по-прежнему нет. Как ставка на мир на геополитических новостях акции точно будут подскакивать, но пока никакой фундаментальной привлекательности в бумагах не видим.
При этом едва ли можно сказать, что у Газпрома какие-то серьезные проблемы — да, компания стагнирует, а инвестпрограмма в ближайшее время точно не сократится, но рисков финансовой устойчивости тут нет.
В общем, наблюдаем со стороны.