Отчет "Эталона" может быть сильным

На фоне умеренно позитивной динамики российского фондового рынка в ходе торгов 17 января депозитарные расписки девелоперской группы Эталон растут на 12%, до 65,64 руб. Столь уверенное повышение котировок обусловлено в первую очередь ожиданиями сохранения ключевой ставки ЦБ РФ середине февраля на текущей отметке 21%, что, в свою очередь, может быть связано с замедлением потребительской инфляции в помесячном выражении. 

Также покупки в акциях застройщика стимулируют ожидания публикации операционной отчетности за четвертый квартал и весь 2024 год. Судя по динамике результатов группы за предыдущие три квартала, отчет будет сильным. Продажи эмитента за девять месяцев в натуральном выражении увеличились на 59% г/г, до 542 тыс. кв. м, а в денежном — на 77% г/г, до 37,6 млрд руб.  Замедление роста продаж за этот период по сравнению с результатом первого полугодия, повысившимся в 2,1 раза г/г, до 384,6 тыс. кв. м, объясняется завершением с 1 июля программы государственной льготной ипотеки. 

Для ведущих девелопера была бы благоприятным фактором реализация прогноза экспертов банка ДОМ.РФ, предполагающего банкротство небольших застройщиков с передачей незавершенных проектов другим строительным компаниям. По отношению к аналогам Эталон недооценен на 20% по среднему соотношению P/S и на 49% по среднеотраслевому мультипликатору EV/EBITDA. Это еще один аргумент в пользу покупки этих бумаг. После завершения процедуры редомициляции в Россию инвесторы также ожидают дивидендных выплат в течение 2025 года.

Наша целевая цена по акции Эталон на текущий год — 79 руб.