Отчет AMD подтверждает растущую рыночную долю компании

Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) представила сильные результаты по итогам I кв. 2025 года, превысив ожидания рынка на всех уровнях. Гайденс на этот квартал вышел довольно хорошим, особенно если исключить потенциальный эффект новых экспортных ограничений, наложенных США в сфере ИИ.

Гайденс по выручке превзошел ожидания, но обесценение запасов и контрактных обязательств из-за политики Штатов окажет сильное давление на маржу. Однако внимание инвесторов сосредоточилось на влиянии новых экспортных мер контроля США, которые, по оценкам менеджмента, приведут к снижению выручки AMD на $1,5 млрд в течение этого года. Несмотря на это, руководство компании сохраняет оптимизм в отношении роста бизнеса, особенно в области ИИ и дата-центров.

В прошедшем квартале компания завершила покупку ZT Systems, что существенно расширит возможности AMD и позволит более полноценно конкурировать с Nvidia в сегменте дата-центров, но это уже история 2026 года. Реакция инвесторов на отчет была неоднозначной, с большим фокусом на проблемах бизнеса из-за мер контроля США. В момент релиза акции сначала подскочили в цене почти на 7%, но впоследствии растеряли большую часть оптимизма и закончили торги в плюсе на 1,7%.

Финансовые результаты

Выручка AMD выросла на 36% г/г, до $7,44 млрд, что оказалось заметно выше оценок всех участников рынка и даже верхней границы гайденса менеджмента на уровне $7,4 млрд. Сильный рост был обеспечен преимущественно увеличением поставок CPU и GPU для потребительских сегментов, а также сильными продажами CPU для дата-центров.

Non-GAAP валовая маржа составила 54%, увеличившись на 2 п.п. г/г, а EPS (скорр.) вырос на 55% г/г до $0,96 немного превзойдя ожидания. Свободный денежный поток вырос на 92% г/г до $727 млн.

Сегмент Data Center вновь стал основным драйвером роста. Здесь выручка увеличилась на 57% г/г, до $3,67 млрд, что немного превзошло ожидания перед отчетом. Основной вклад внесли высокие продажи серверных CPU серии EPYC. Такие результаты вместе со слабыми продажами Intel подтверждают независимую рыночную статистику, говорящую о растущей рыночной доле AMD.

В клиентском сегменте AMD показала впечатляющий рост. Выручка увеличилась на 68% г/г, до $2,29 млрд, что существенно превзошло наши ожидания, как и в случае с отчетом Intel. AMD продолжает наращивать рыночную долю, чему способствовало недавнее соглашение с Dell по поставкам для корпоративных ноутбуков. Новые процессоры Ryzen на архитектуре Zen 5 были также с большим оптимизмом восприняты обычными потребителями и игровыми энтузиастами.

Прогноз

Прогноз менеджмента на II кв. 2025 г. предполагает рост выручки в среднем на 27% г/г до уровней в $7,1–7,7 млрд. Non-GAAP валовая маржа ожидается на уровне 43%, что отражает $800 млн списаний, связанных с экспортными ограничениями США. Без учета этих факторов валовая маржа составила бы около 54%, что также немного хуже ожиданий. 

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.