Отчет "Аэрофлота" по МСФО может вернуть бумаге среднесрочный интерес
Среда, 4 февраля, российский рынок начинает на фоне резко выросшей геополитической и сырьевой волатильности. Рост напряженности в Ормузском проливе после инцидентов с участием США и Ирана спровоцировал подъем нефтяных котировок: Brent вернулась к области 68 долларов, что формирует краткосрочную поддержку нефтегазовому сектору и бюджету в целом. Базовый сценарий для рынка — попытка отыграть рост нефти через «голубые фишки» ТЭКа, однако устойчивость движения будет напрямую зависеть от того, перерастет ли текущая эскалация в затяжной фактор риска или останется разовым эпизодом. Параллельно золото продолжает вести себя как актив крайней неопределенности: после почти вертикального падения последних дней котировки снова приблизились к 5000 за унцию.
Макроэкономический контур внутри страны остается сдерживающим. Сигналы Банка России, опубликованные накануне, усиливают вероятность паузы в снижении ставки в феврале. Регулятор прямо указывает на риск вторичных инфляционных эффектов после сильного январского всплеска цен и делает акцент на необходимости сохранять жесткие денежно-кредитные условия. Для рынка это означает, что сценарий быстрого смягчения ДКП окончательно уходит на второй план, а стоимость денег останется высокой дольше, чем хотелось бы акциям роста и девелоперам. Аукционы ОФЗ и сегодняшние данные по инфляции станут важным тестом: слабый спрос на госбумаги или ускорение инфляции усилят давление на рынок, тогда как нейтральная статистика позволит инвесторам сосредоточиться на корпоративных историях.
Корпоративная повестка в среду насыщена и во многом определит внутридневную динамику. Ключевое событие — отчет «Аэрофлота» по МСФО за 2025 год. После публикации РСБУ рынок уже увидел, что год компания завершила с прибылью, но основной вопрос теперь — качество этой прибыли, динамика операционных расходов и перспективы денежного потока. Позитивный сценарий предполагает, что отчет подтвердит устойчивое восстановление бизнеса и снизит опасения по долгу, что может вернуть бумаге среднесрочный интерес. Негативный — если рост затрат «съест» эффект от выручки, акции рискуют застрять в боковике.
Металлургический сектор продолжает жить в логике «плохая отчетность — но уже в цене». Пример «Северстали» показателен: антирекорд по марже и отрицательный свободный денежный поток не помешали акциям удержаться, поскольку компания сохраняет крайне низкую долговую нагрузку и понятный инвестиционный план на 2026 год. Это формирует сценарий, при котором бумаги металлургов становятся ставкой не на текущие показатели, а на разворот цикла и восстановление спроса, прежде всего со стороны строительства и инфраструктуры. Представление бизнесом нового пакета мер поддержки отрасли может усилить этот эффект, но быстрых результатов рынок от него не ждет.
В финансовом и IT-секторе внимание приковано к «Т-Технологиям», которые объявили о намерении консолидировать «Точку» и предложили сплит акций. Здесь сценарий двоякий: стратегически консолидация усиливает экосистему и повышает прозрачность бизнеса, но краткосрочно рынок будет переваривать допэмиссию и оценивать эффект размытия. В IT в целом поддержкой остается рост корпоративного спроса и ожидания отчетности, в том числе от «Софтлайна», однако высокая ставка по-прежнему ограничивает переоценку сектора.
Девелоперы и смежные отрасли остаются под давлением жесткой ДКП, несмотря на отдельные позитивные сигналы вроде успешных оферт и стабилизации долговой нагрузки у отдельных игроков. Добавление акций «Самолета» в лист ожидания индексов может дать тактический спрос, но фундаментально сектор остается заложником ставок и потребительского спроса.
В сумме рынок в среду входит в день с повышенной чувствительностью к новостям. Базовый сценарий — нейтрально-позитивное открытие на фоне нефти и золота с последующим переходом к выборочной торговле. Акцент смещается на компании с устойчивым балансом, экспортной выручкой или явными корпоративными драйверами, тогда как бумаги, зависящие от снижения ставок, скорее останутся в тени.