От российских металлургических и горнодобывающих компаний ждут рекордов

2007 год может стать еще одним годом высоких финансовых показателей для российских металлургических и горнодобывающих компаний. С таким заявлением выступило сегодня международное рейтинговое агентство Fitch. Как считают эксперты, в настоящее время российские компании этого сектора имеют высокие показатели кредитоспособности для своих рейтингов.

"Такие хорошие результаты были обусловлены благоприятной ценовой средой и на внутреннем, и на международном рынках, высокой степенью вертикальной интеграции российских металлургических компаний, общей низкозатратной производственной базой и успешной реализацией программ по сокращению издержек", - отметила Ангелина Валавина, директор в аналитической группе Fitch по промышленному сектору. По мнению международного агентства, в 2007 году финансовые показатели российских компаний сектора по-прежнему будут поддерживаться вышеперечисленными факторами, а также сильным внутренним спросом на сталь, связанным с высокими темпами роста ВВП (по прогнозам Fitch, рост ВВП в России составит 7,7% в 2007 г. и 7,2% в 2008 г.) и активностью в строительном секторе.

Российские металлургические и горнодобывающие компании, рейтингуемые Fitch, выгодно отличает их высокая прибыльность (в 2006 г. маржа EBITDAR в среднем составила 40,1%) в сравнении с международными сопоставимыми компаниями, рейтингуемыми Fitch (маржа EBITDAR в среднем 23,9%), говорится в отчете. Кроме того, российские компании отличает низкий уровень левереджа: в 2006 г. левередж в среднем составил 0,4x, в то время как у сопоставимых компаний на международном рынке – 1,2x. Помимо этого, в 2006 г. высокий уровень выручки российских компаний рассматриваемого сектора обеспечил значительные потоки денежных средств (в 2006 г. средний коэффициент "операционный денежный поток/выручка" составлял 28,2%), что позволило этим эмитентам полностью профинансировать свои капитальные вложения и потребности в оборотном капитале. Аналитики Fitch полагают, что столь сильные финансовые показатели обеспечивают дополнительную финансовую гибкость российских металлургических и горнодобывающих компаний на случай спада в отрасли. "Кроме того, это позволяет им сглаживать риски, свойственные цикличной металлургической и горнодобывающей отрасли", - говорят в агентстве. Fitch также отмечает, что такая финансовая стабильность обеспечивает компаниям хороший запас при реализации стратегий роста, посредством технической модернизации существующих мощностей и приобретения новых мощностей.

Fitch Ratings позитивно оценивает тот факт, что российские металлургические и горнодобывающие компании не стремятся к извлечению сиюминутной выгоды из текущей благоприятной стадии цикла. "Наоборот, компании направляют денежные средства на улучшение продуктового ряда и повышение эффективности для создания фундамента развития и роста в будущем. Компании начали реализацию масштабных и хорошо спланированных программ капитальных вложений", - говорится в сообщении агентства. Примером тому ОАО Северсталь, в планах которого инвестировать 6,9 млрд. долл. в 2006-2010 гг., и Evraz Group S.A., намеревающаяся потратить 6 млрд. долл. в 2007-2012 гг.

Кроме того, сильные показатели потоков денежных средств и основные тенденции в отрасли позволили российским металлургическим и горнодобывающим компаниям (включая Evraz Group S.A., ОАО Северсталь, РУСАЛ и Норильский никель) оказаться в числе наиболее активных участников слияний и поглощений в 2006 г.

По мнению специалистов Fitch, в 2007-2008 гг. ожидается продолжение данной тенденции. Экспансия этих компаний на международные рынки позволит им получить доступ к ним, а также к зарубежным технологиям и перерабатывающим мощностям. Между тем, Fitch рассматривает крупные приобретения активов за счет заемных средств как потенциальный негативный фактор. В то же время в агентстве отмечают тот положительный момент, что российские компании проводят консервативную финансовую политику, нацеленную на получение эффекта синергии и увеличение денежных потоков при проведении приобретений, а также соблюдение внутренних финансовых ориентиров.

"Fitch признает, что российские металлургические и горнодобывающие компании, наконец, превращаются в заметных игроков на международном рынке. Это обуславливает потенциал повышения рейтингов компаний сектора, если те будут и далее поддерживать сильные финансовые показатели и показатели кредитоспособности, а также демонстрировать заметное повышение качества корпоративного управления на фоне общего улучшения деловой конъюнктуры в России", - говорится в сообщении агентства.

С позитивной оценкой российского металлургического сектора соглашаются и в ИК "ФИНАМ". По мнению аналитика по металлургии Дениса Горева, в настоящий момент можно выделить несколько драйверов, которые будут способствовать быстрому росту российских металлургических компаний.

Во-первых, высокие цены на внутреннем рынке будут способствовать получению компаниями высоких доходов. "Причем по многим компаниям мы ожидаем увеличения основных финансовых показателей по итогам работы в 2007 году на 30-35% (по сравнению с прошлым годом). Дополнительно можно выделить то обстоятельство, что, несмотря на ожидаемое снижение цен на металлопродукцию во втором полугодии текущего года (причем как на внешнем, так и на внутреннем рынке), на внутреннем рынке ожидается менее значительное снижение цен, что в свете ориентации металлопроизводителей на внутренний рынок будет способствовать их динамичному развитию", - говорит аналитик. Во-вторых, покупки иностранных активов будут способствовать увеличению продуктовой и территориальной диверсификации производств, что положительным образом скажется на финансовых результатах компании. И, наконец, рост спроса со стороны различных секторов экономики: машиностроение, строительство (особенно реализация проектов "Доступное жилье" и "СОЧИ-2014"), - позволяет компаниям увеличивать производство.

"Несмотря на более чем 50%-й рост котировок акций металлургических компаний с начала 2007 года, мы ожидаем, что рост может продолжиться в свете продолжения существующих рыночных тенденций. Наиболее перспективными мы считаем компании "Мечел", "Северсталь", "Норильский Никель" и Evraz", - говорит г-н Горев

Елена Соболева,
Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B (B)
Макроэкономическая ситуация в CША	B (B)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Кондолиза Райс проведет переговоры в Иерусалиме	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	B
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль «Верофарм» увеличилась на 77,5%	C
Создание СП "Газпрома" и СУЭК откладывается до конца года	B
"Роснефть" приобрела лицензии на разработку месторождений в Иркутской области	C
"Норникель" увеличил производство никеля во II кв. на 16,4%	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный