От каких бумаг стоит избавиться

Пока ситуация на рынке акций развивается по нашему сценарию. Индекс МосБиржи в среду закрыл гэп от 5 августа в районе 2900 пунктов и начал оттуда снижение. Вчера индикатор потерял 1,2%.

Ждем очередного теста поддержки 2800 пунктов, который может быть успешным.
По-прежнему не видим никаких поводов для среднесрочного пополнения портфелей. Инфляция вновь начала расти, что увеличивает и без того высокую вероятность повышения ключевой ставки ЦБ в сентябре. Эти риски привели к завершению ралли в ОФЗ – вчера индекс МосБиржи гособлигаций после четырех дней консолидации просел на внушительные 0,9%.

В лидерах вчерашнего снижения были бумаги «Эталона» и «Самолета». Мы уже давно говорим, что от бумаг девелоперов нужно избавляться, поскольку их финансовые показатели будут падать из-за отмены «главной» льготной ипотеки под 8% и неподъемных текущих рыночных ипотечных ставок.

Из высоколиквидных бумаг на 0,1% подросли акции Мосбиржи, где как раз и отыгрывается ожидание увеличения ключевой ставки. Биржа увеличит доходы от размещения свободных средств в случае увеличения «ключа». Но обороты торгов в последние недели сильно уменьшились, статистика ЦБ свидетельствует об оттоке средств частных инвесторов с биржи в июне. Мы ждем усиления этой тенденции, поскольку депозиты и долгосрочная покупка облигаций выглядят привлекательнее удержания в портфелях подавляющего большинства акций.

Значительную «медвежью» лепту во вчерашнее снижение рынка акций внесло укрепление рубля, который в паре с юанем вернулся под отметку 12. Похоже, что выход во вторник рубля из боковика был ложным, и во многом связанным с неправильным и эмоциональным интерпретированием данных ЦБ по платежному балансу. Резкое снижение сальдо счета текущих операций и его уход в отрицательную область имеет все-таки значительный «бумажный» характер, поскольку во многом вызван начисление нерезидентам дивидендов, которыми они не могут воспользоваться.

Ждем продолжения спокойных торгов на валютном рынке с тенденцией слабого снижения курса рубля.