От ЕЦБ ждут намека на то, что ставка будет повышена в следующем месяце

Тимофей Мартынов, FIBO Group. ФРС, как и ожидалось, оставила ставку без изменений на уровне 5.25%. Изучаем изменения, которые претерпел опубликованный комментарий. Итак, в первом абзаце говорится о том, что «экономический рост в 1-м квартале замедлился, а коррекция в секторе жилья продолжается. Тем не менее экономика вероятно продолжит расти умеренными темпами в ближайшие кварталы». В этом абзаце отмечается, что «экономика замедлилась» в то время как прошлый комментарий содержал указание на то, что «последние индикаторы были смешанными». 2-й абзац, в котором ФРС традиционно говорит про инфляцию, содержит следующие строки: «Базовый уровень инфляции остается несколько повышенным. Несмотря на то, что некоторое инфляционное давление, вероятно, замедлится со временем, высокий уровень загрузки производственных мощностей удержит это ценовое давление». Это абзац остался практически без изменений. Третий и ключевой абзац, изменениям в котором спровоцировали движение 21 марта, остался полностью неизменным. Вот о чем в нем говорится: в этих обстоятельствах основным беспокойством политики Комитета является риск того, что инфляция не сможет снизиться как ожидалось. Будущие изменения монетарной политики будут зависеть от развития прогноза, по инфляции и экономическому росту, которые будет характеризовать выходящая информация. Анализируем реакцию на ФРС. Ниже приведены значения курсов до выхода комментария и через несколько минут после его публикации: EUR/USD: 1.3558-1.3524= - 34 GBP/USD: 1.9977-1.9934= -33 USD/JPY: 119.82-119.99= +17 S&P500: 1510-1503.79= -6.21 О чем может говорить подобная реакция рынка? О том, что его участники рассчитывали на дальнейшее смягчение комментария. После того, как этого не произошло, доллар немного укрепился, а фондовый рынок несколько просел. В целом, стоит признать, комментарий полностью уложился в наши ожидания: по большому счету, ничего не изменилось, а реакция рынка оказалась несущественной. В четверг в США выходят несущественные данные. В 16:30 мск мы ожидаем тройную порцию статистики. Это недельные заявки на пособие по безработице, цены на импорт/экспорт, а также данные по торговому балансу за март. В 22:00 ожидаются данные по госбюджету, а в 22:30мск выступит министр финансов США Генри Полсон. Однако более существенное влияние на валютные курсы сегодня будут оказывать решения по ставкам центральных банков еврозоны и Великобритании. Интрига с Банком Англии небольшая. Все ждут повышения ставки на 25 пунктов – до 5.5%. Однако сюрприз может состоять в том, что банк повысит ставку сразу на 0.5%, чтобы побыстрее обуздать инфляцию. В любом случае, интерес будет представлять и комментарий, который банк опубликует вместе с повышением ставки. Позитивным для фунта могло бы стать указание или намек на то, что ставка может быть повышена еще раз. Банк оглашает решение в 15:00 мск. В 16:30 мск состоится пресс-конференция Трише. От ЕЦБ ждут намека на то, что ставка будет повышена в следующем месяце. Для этого Трише должен сказать заветную фразу «strong vigilance», которая предшествует повышению ставки. Трише также употребляет и другие формулировки, такие как «monitor closely», «monitor very closely», «very close monitoring». Какие сюрпризы могу быть со стороны ЕЦБ? Тут два варианта: либо ЕЦБ неожиданно повышает ставку сегодня (об этом станет известно в 15:45мск), либо в комментарии отсутствует фраза об «особой бдительности». Оба варианта маловероятны. В любом случае, на евро могут повлиять и другие комментарии, которые Трише сделает в ходе пресс-конференции.