От "Аэрофлота" не стоит ждать дивидендов

Акции "Аэрофлота" сегодня по итогам дня выросли на 3,15%. Пять лет назад акции "Аэрофлота" находились на пике, их цена достигала 225 рублей. С тех пор с компанией много чего случилось - от роста цен на авиатопливо до ковида.

Суммарные чистые убытки за 2017–2021  гг. составили 178 млрд руб., а котировки упали до 29 руб. Утренний рост котировок почти на 4% связан, скорее всего, с  объявлением об увеличении числа рейсов на озеро Иссык-Куль. Ибо других позитивных новостей у компании пока нет и не ожидается. Из-за санкций "Аэрофлот" резко снизил объемы международных перевозок, теперь ему приходится летать преимущественно на низкодоходном внутреннем рынке. Из-за запрета на поставки запасных частей и обслуживание самолетов флот авиакомпании подлежит постепенной каннибализации. Компания прекратила раскрывать финансовую отчетность. Самолетов российского производства недостаточно для замены флота, да и их эксплуатационные характеристики сомнительны, а темпы поставки, скорее всего, будут недостаточны для возмещения выбывающих самолетов иностранного производства.

На наш взгляд, в сложившихся условиях авиакомпания и её фактический владелец – государство – будут сосредоточены на поддержании жизнеспособности группы "Аэрофлота" как ключевого элемента авиатранспортной системы. Мы не думаем, что рост акционерной стоимости будет входить в перечень приоритетов государства, поэтому не ждем роста котировок и выплаты дивидендов в ближайшие годы.