Особенности фондового рынка Бразилии

После запрета российским инвесторам покупать ценные бумаги компаний из недружественных государств значительно вырос интерес к акциям компаний из стран, которые в этот список не входят. Усилия СПБ Биржи, которая включила в листинг активы, торгующиеся на Гонконгской бирже, уже заслужили всестороннее одобрение участников рынка. Однако большинство из них заинтересованы в расширении географии представительства ценных бумаг. Многие были бы не прочь попробовать инвестировать в бразильские ценные бумаги. Однако для этого нужно знать особенности фондового рынка этой страны и торгуемых на нем активов.

Экономика Бразилии

Бразилия — самая крупная страна Южной Америки, она занимает также первое место по численности населения и показателям ВВП в этом регионе. Считается, что базой экономики Бразилии являются аграрное производство, добыча и продажа полезных ископаемых.

Действительно, в структуре экспорта и сегодня продукция аграрного сектора занимает 40%, при этом страна лидирует в мире по поставкам кофе, табака и сахара, занимает второе место по экспорту мяса и мясной продукции. Полезные ископаемые и энергетические ресурсы являются второй главной статьей экспорта (37%). Здесь преобладают поставки железной руды, урана (страна находится на 14-м месте в мире по производству уранового топлива), алюминиевой руды (здесь сосредоточено 15% разведанных мировых запасов), нефти и природного газа.

Однако в Бразилии интенсивно развиваются и технологичные отрасли, что позволяет производить и экспортировать не только сырье:

• Компания Suzano Papel e Celulose является одним из 10 крупнейших в мире производителей и поставщиков бумаги и картона.
• WEG принадлежит крупнейшее в западном полушарии и третье по объемам в мире производство электрических двигателей.
• Embraer с полным правом причисляют к мировым лидерам авиационной промышленности.

Естественно, в Бразилии находится и крупнейшая в Южной Америке фондовая биржа с оригинальным названием Brasil, Bolsa, Balcão (B3 или Bovespa).

Вместе с тем, несмотря на значительные видимые успехи, в экономике страны далеко не все гладко. Огромное влияние на нее оказал разразившийся в 2010-х годах политический кризис, связанный с коррупционным скандалом вокруг крупнейшей энергетической компании Petrobras. Впрочем, проводимые в конце 2010-х – начале 2020-х годов реформы, направленные прежде всего на стимулирование развития частного бизнеса, уже дают свои плоды. Хотя политическая напряженность внутри страны еще сохраняется, а экономический кризис не завершен, фондовый рынок демонстрирует не просто оптимистичные настроения, а вполне уверенный рост.

Что самое интересное, двигателем этого роста являются отнюдь не деньги внутренних инвесторов, которые в других странах компенсируют во время кризисов отток иностранных инвестиций. Наоборот, за время кризиса вложения бразильских компаний и частных лиц на фондовом рынке сократились более чем вдвое (с 571 млрд до 222 млрд долларов США).

Основным фактором роста сейчас являются деньги иностранных инвесторов. Неожиданно для многих Бразилия оказалась известна своими технологическими стартапами, которые в 2021 году смогли привлечь более 10,5 млрд долларов зарубежных инвестиций. Ярким примером стал самый знаменитый бразильский финтех-проект Nubank, в который 500 млн долларов вложил Уоррен Баффет.

В результате основной индекс B3 — IBOV — демонстрирует уверенный рост. В 2020-е годы просадка наблюдалась только во время пандемии, которую Бразилия прошла очень тяжело. Однако незначительное снижение снова сменилось ростом, и уже в июне 2021 года индекс установил исторический максимум.

Активы бразильского фондового рынка

На биржевой площадке Bovespa представлен практически весь традиционный набор активов: акции местных эмитентов и казначейские векселя (государственные облигации), ETF, а также много деривативов (фьючерсов, опционов, варрантов). Руководство биржи в 2021 году объявило о заинтересованности площадки в предоставлении услуг криптоинвесторам.

Торги в фондовой секции ведутся в бразильских реалах. При этом на так называемом листинговом рынке доступны ценные бумаги более чем 1500 бразильских эмитентов. И это при достаточно строгих правилах выхода на рынок, соблюдение которых контролирует государственная комиссия по ценным бумагам. Достаточно много на рынке инвесторов, число которых постоянно растет и, по оценкам все той же комиссии, увеличилось с 4,9 млн в 2021 году до почти 6 млн в 2023-м.

Кроме листингового рынка участники торгов могут совершать сделки на организованном внебиржевом рынке ценных бумаг и деривативов. Активами являются нелистинговые ценные бумаги и депозитарные расписки, нестандартные срочные контракты. Сделки совершаются напрямую между участниками, однако под контролем комиссии по ценным бумагам.

Кроме того, биржа оказывает участникам торгов услуги кредитования, в том числе ценными бумагами, страхования капитала и сделок, обеспечения аналитическими материалами.

Кроме ценных бумаг и производных финансовых инструментов на крупнейшей в Южной Америке бирже торгуются:

1. Товары. Контракты заключаются на бразильский кофе, кукурузу, сою, сахар, живой скот. Из несельскохозяйственных товаров наибольшей популярностью пользуются золото, нефть и продукты нефтепереработки.
2. Валюты. На торгах представлены все основные валюты (доллар США, евро, британский фунт), а также юань, российский рубль, турецкая лира и др.
3. ETF. В отличие от традиционных биржевых фондов, которые представлены на листинговых торгах, отдельной категорией являются ETF с фиксированной доходностью.
4. Сельскохозяйственные облигации. Это специальное предложение биржи для производителей аграрной продукции, которым они гарантируют будущую поставку.
5. Аккредитивы на недвижимость. Эти ценные бумаги пользуются особой популярностью у участников торгов. Их оборот стимулирует государство, которое освобождает держателей от уплаты налогов на доход.

Основной индекс, который рассчитывается на B3 — IBOV (IBOVESOA), достаточно точно отражает состояние фондового рынка страны. В его структуру входят акции крупнейших по капитализации компаний, представляющих различные секторы бразильской экономики:

• Vale S.A. — одна из крупнейших в мире горнодобывающих и металлургических компаний, которая работает не только в Бразилии, но и в США, Канаде и Китае;
• WEG — производитель электроники, ведущий бизнес по всему миру;
• Petrobas — крупнейшая бразильская нефтегазовая компания, входящая в топ-10 представителей отрасли в мире;
• Itaú Unibanco — представитель банковского сектора;
• BTG Pactual — финансовая компания и инвестиционный фонд, входящие в топ-20 в Южной Америке;
• Eletrobras — крупнейший производитель электроэнергии в Бразилии, генерирующий более 70% вырабатываемой в стране мощности; его акции торгуются на NASDAQ;
• Ambev — известная во всем мире пивоваренная компания.

Естественно, биржа не ограничивается расчетом основного индекса и предлагает целое семейство индексов, среди которых:

• Brazil 100/50 Index — индекс цен 100/50 наиболее ликвидных акций, торгующихся на B3;
• BM&FBOVESPA Dividend Index — индекс дивидендных акций.

К сожалению, прямого выхода на бразильский фондовый рынок у российских инвесторов пока нет. Время от времени на специализированных информационных порталах появляются сообщения о намерениях брокерских компаний обеспечить возможность хотя бы квалифицированным инвесторам заключать сделки с единых счетов на бразильской бирже. Были в прессе и упоминания о планах СПБ Биржи включить в листинг акции компаний из Бразилии. Работа в этих направлениях активно ведется.

Реально же инвесторы из России сегодня могут торговать акциям четырех бразильских компаний на СПБ Бирже. Это Vale S.A., XP Inc., Pagseguro Digital и Natura & Company с первичным или вторичным листингом на американских площадках. Из-за этого на бумаги распространяются ограничения, наложенные на активы эмитентов из недружественных стран. Это означает, что купить или продать их могут только квалифицированные инвесторы, неквалифицированным сделки с ними недоступны.