Основным драйвером роста рынка США остается сфера услуг

Реванш продолжается. Торги 24 марта на ключевых американских фондовых площадках завершились в плюсе. S&P 500 вырос на 0,56%, до 3971 пункта, Nasdaq прибавил 0,31%. Позитивную динамику котировок обеспечили в первую очередь предварительные данные индекса деловой активности за март от Markit и заявления нескольких неголосующих представителей ФРС. В то же время индекс заказов на товары длительного пользования за февраль оказался неожиданно слабым, отразив неопределенность состояния экономики.

Предварительные данные индексов деловой активности за март, представленные Markit, сигнализируют о существенном усилении оптимизма как в промышленности, так и в сфере услуг. Композитный PMI вырос на 3,9 пункта, до 50,1, превзойдя консенсус на уровне 49,4. Индекс деловой активности в сфере услуг достиг максимума за 11 месяцев, а в промышленности зафиксирован лучший результат за пять месяцев. Основным драйвером роста остается сфера услуг. Несмотря на дефляционные тренды, инфляция остается высокой в обоих сегментах, и компании перекладывают свои затраты на потребителей продуктов и услуг.

Индекс заказов на товары длительного пользования за февраль упал на 1,0% м/м, хотя среднерыночные ожидания предполагали его повышение на ту же величину. Объем заказов на базовые капитальные товары (без учета оборонно-промышленного комплекса и авиации) подросли лишь на 0,2% м/м при консенсусе 0,5%, а январский результат пересмотрен с +0,8% до +0,3%.

Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик и его коллега из Сент-Луиса Джеймс Буллард подтвердили ранее высказанные главой регулятора тезисы об устойчивости финансовой системы и готовности к новым мерам поддержки в случае необходимости. По мнению чиновников, экономика США оказалась более стабильной, чем предполагалось ранее, а рецессия не рассматривается в базовом сценарии.

После мартовского повышения ставки ФРС рынок рассчитывает, что процесс ужесточения ДКП будет поставлен на паузу. В консенсус закладывается первое снижение ставки уже в июле этого года, что мы считаем излишне оптимистичными ожиданиями. Доходность двухлетних трежерис в пятницу опускалась до 3,44%, но завершились торги на уровне 3,77% (-5 б.п. за день). Десятилетние гособлигации торговались с доходностью 3,38% (-7 б.п. за день). Лучшую динамику продемонстрировали акции компаний «низкой волатильности» (+1,41%), фактора «моментум» (+1,07%), а также бумаги эмитентов малой капитализации (+1,06%). Девять из одиннадцати секторов S&P 500 закрылись на положительной территории. В лидерах роста были поставщики коммунальных услуг (+3,12%) и представители индустрии недвижимости (+2,58%).

Антимонопольный регулятор Великобритании подтвердил отсутствие опасений относительно нарушения рыночной конкуренции в сегменте игровых консолей из-за готовящейся сделки Microsoft (MSFT: +1,1%) и Activision Blizzard (ATVI: +5,9%). Вопросы относительно рынка облачного гейминга оставлены без изменений.

Квартальный отчет Scholastic (SCHL: -22,3%) оказался хуже ожиданий рынка. Менеджмент ухудшил гайденс в отношении выручки и EBITDA на 2023 год.

В ходе предстоящей сессии рынок, вероятно, продолжит отыгрывать падение прошлой недели, но все может измениться в случае появления новых сообщений относительно состояния мировой финансовой системы, которая остается в фокусе внимания. Утренние фьючерсы находятся в зеленом секторе: S&P 500 растет на 0,43%, Nasdaq — на 0,22%, DJIA — на 0,41%. Публикаций значимых отчетов компаний из состава индекса широкого рынка или высокотехнологичных гигантов сегодня не запланировано. Рыночная волатильность возвращается к нормальным уровням: индекс VIX перед началом торгов 27 марта закрепился на отметке 21,7 пункта.

В США рассматривают возможность дополнительной поддержки банков, в том числе за счет расширенной программы экстренного кредитования.

Холдинг First-Citizens покупает кредиты и депозиты банка SVB (SVB). Его акции и другие активы на сумму $90 млрд останутся под управлением корпорации по страхованию вкладов США (FDIC).

IBM (IBM) планирует строительство предприятия по выпуску микрочипов в Канаде после достижения между Оттавой и Вашингтоном соглашения о формировании коридора поставок полупроводниковых компонентов.

24 марта S&P 500 закрылся выше 20- и 200-дневной скользящей средней. Технические индикаторы указывают преимущественно на восходящее движение котировок широкого рынка на предстоящих торгах. RSI находится на нейтральных уровнях, MACD также не дает четких сигналов. Утренние фьючерсы указывает на позитивную динамику в начале основной сессии.

28 марта после закрытия рынка результаты за четвертый квартал представит Lululemon Athletica (LULU). Несмотря на снижение собственных прогнозов компании, рост продаж, скорее всего, будет измеряться двузначными числами благодаря высокому спросу на спортивную одежду. Мы полагаем, что доходы эмитента в мужском и международном сегментах будут повышаться быстрее, чем в сегменте товаров для женщин. Основное внимание инвесторов будет сконцентрировано на прогнозах на 2023 год. Особенно важны ориентиры в отношении развития бизнеса в Большом Китае. Маржа компании может оставаться неизменной, несмотря на снижение стоимости фрахта из-за неблагоприятного валютного курса, а также увеличения рекламных и маркетинговых расходов. Расширение ассортимента обуви, ускорение открытия магазинов, а также увеличение инвестиций в цифровые технологии и другие инновации продолжат способствовать росту доли рынка Lululemon.

В этот же день на постмаркете за последний квартал отчитается Micron Technology (MU). Консенсус FactSet предполагает снижение выручки компании на 52% г/г, до $3,73 млрд, при падении скорректированной EPS на 131% г/г, до –$0,66. Напомним, что сама компания прогнозировала выручку в диапазоне $3,6–4 млрд при скорректированном убытке на акцию в пределах $0,52–0,72. Мы ожидаем, что фактические результаты за I квартал окажутся на уровне нижней границы гайденса менеджмента. По данным аналитического агентства Trendforce, падение цен на чипы памяти по итогам квартала превысило предварительные оценки рынка, но существенно замедлилось в марте благодаря агрессивному сокращению загрузки мощностей ключевых производителей. В результате рынок памяти может прийти к балансу уже к концу 2023 года, то есть на пару месяцев раньше, чем ранее предполагалось. Это также будет способствовать лучшей ценовой динамике. Существенные риски для компании по-прежнему связаны с ситуацией в сегментах ПК, смартфонов и серверного оборудования, которая ухудшается от месяца к месяцу. Спрос со стороны провайдеров инфраструктуры для ИИ-вычислений преимущественно относится к высокоскоростной оперативной памяти (HBM), которая составляет около 1–2% от рынка DRAM-памяти в целом. Фокус инвесторов будет сосредоточен на гайденсе менеджмента Micron на второй квартал и 2023 год. Мы ожидаем, что руководство сохранит осторожность в прогнозах, которые окажутся слабее консенсус-оценок FactSet и разочаруют инвесторов. Соотношение Put / Call по MU на начало недели составляет 1,3х, а открытые шорты сигнализируют о том, что «медвежьих» позиций в полтора раза больше, чем «бычьих».

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками