Основные риски для инфляции связаны с планами индексации пенсий и соцвыплат

По данным Росстата, с 14 по 20 января потребительская инфляция в России составила 0,25% после 0,67% двумя неделями ранее. Таким образом, с начала года рост цен составил уже 0,92%, а годовая инфляция на 20 января ускорилась до 10,04% с 9,87% по состоянию на 13-е.

Драйвером ускорения инфляции стали продукты питания, подорожавшие на 0,34%. Цены на непродовольственные товары поднялись на 0,22%, на услуги — на 0,2%. В абсолютных лидерах роста цен оказались пылесосы (+2,09%) и отечественные автомобили (+1,96%), а упали сильнее всего цены на свежие огурцы (-1,18%).

В связи тем, что период с 1 по 8 января пришелся на праздничные нерабочие дни, первые данные Росстата в этом году охватили двухнедельный период. Если разделить эту статистику, получается, что на прошлой неделе инфляция замедлилась до 0,25% с примерно 0,33% за первые семь дней нового года.

На этом фоне пока рано прогнозировать решение Банка России по итогам февральского заседания, так как до него Росстат выпустит еще три еженедельных отчета. Если рост цен продолжит замедляться хотя бы до 0,12% в неделю, регулятор, вероятно, сохранит ставку на отметке 21% годовых. Дополнительным аргументом в пользу этого решения станут собственные данные регулятора, фиксирующие замедление роста кредитования как в корпоративном, так и в потребительском секторе. Основные риски для ускорения инфляции в России сейчас связаны с планами индексации пенсий и другие социальных выплат на 1,2% выше, чем планировалось ранее, то есть согласно фактическим темпам инфляции за ушедший год. Индексация будет проведена задним числом, поэтому в феврале выплаты будут учитывать надбавку за два месяца.

На этом фоне увеличится потребительский спрос, вырастут расходы домохозяйств и ускорится инфляция. Однако пока я склоняюсь к тому, что в феврале ЦБ РФ оставит ключевую ставку без изменений.