Основной угрозой для банковского сектора России и СНГ остаются глобальные экономические дисбалансы, а не проблемы еврозоны
Российские банки увеличивают инвестиции в банковские системы стран СНГ, частично компенсируя снизившийся приток инвестиций европейский банков
С начала глобального финансового кризиса в 2008 г. российские банки увеличили свои инвестиции в банковские сектора стран СНГ. Эти потоки, существовавшие и ранее, но приобретающие все большее значение, компенсируют стагнацию или даже сокращение прямых иностранных инвестиций (ПИИ) со стороны западноевропейских банков.
Хорошим примером рынка, на котором российские банки укрепляют свои позиции, пользуясь ограниченным присутствием западноевропейских банков, а также масштабным делевериджем, проводимым крупными местными банками, является Казахстан. Ранее российские банки, в том числе "Сбербанк" (нет рейтинга S&P), Банк ВТБ и "Альфа-Банк" (ВВ/Позитивный/В), имели здесь очень небольшой бизнес по обслуживанию прежде всего корпоративных клиентов. Активы казахстанской дочерней компании "Сбербанка" выросли с 98 млрд тенге (650 млн долл.) в 2008 г. до 491 млрд тенге в 2011 г. Сейчас этот банк занимает 7-е место в стране по величине активов. Российские банки используют свою ликвидность (которая намного выше, чем у казахстанских банков) для быстрого расширения своей рыночной доли в Казахстане. Их стратегия предусматривает предложение привлекательных ставок как по вкладам, так и по кредитам в целях быстрого наращивания объемов бизнеса и корректировку ставок с учетом практики конкурентов после достаточного укрепления рыночных позиций.
Украинские дочерние подразделения "Сбербанка", "Альфа-Банка" и Банка ВТБ также быстро расширяют масштабы своих операций, пользуясь тем, что западноевропейские банки, дочерние компании которых потерпели значительные убытки после 2009 г., не проявляют особой активности в отношении роста на этом рынке. С другой стороны, в Белоруссии российские банки исторически являются едва ли не единственными иностранными инвесторами в банковскую систему.
Объем ПИИ, производимых российскими банками, достиг 7 млрд долл. в 2011 г., что в четыре раза превышает показатель 2006 г., при этом основной рост инвестиций приходится на страны СНГ. Мы считаем, что в 2012-2013 гг. эти тенденции сохранятся, однако основными факторами, определяющими дальнейший уровень ПИИ, поступающих в банковские системы соседей России по СНГ, останутся волатильность цен на нефть и, соответственно, денежная позиция крупных российских банков.
Банковские системы России и других стран СНГ продолжат укреплять свои позиции благодаря динамичным, хотя и волатильным, перспективам роста...
После резкого спада, отмечавшегося в 2009 г., и некоторого восстановления в 2010 г. экономики России и других стран СНГ начали быстро восстанавливаться, и эта позитивная тенденция должна сохраниться в 2012-2013 гг. Однако мы считаем, что темпы экономического роста снизятся по сравнению с уровнями, наблюдавшимися до 2008 г., в период бума. В частности, мы ожидаем, что в России рост реального ВВП будет ниже 5,5% - среднегодового показателя последнего десятилетия. Мы связываем это с высокой долей сырьевых товаров в структуре российского экспорта, неконкурентоспособностью российской обрабатывающей промышленности на мировом рынке и медленным продвижением экономических реформ в этой стране. До тех пор, пока неэкспортные отрасли не станут более эффективными, а их конкурентоспособность не повысится до мирового уровня, российская экономика останется уязвимой и будет сильно зависеть от цен на углеводородное сырье. Однако в соответствии с нашим основным сценарием рост реального ВВП составит 4,1% в случае России, около 6% для Казахстана и примерно 3% для Азербайджана.
Мы ожидаем, что в Украине и Белоруссии в 2012 г. показатели реального ВВП на душу населения в долларовом выражении намного превысят докризисные уровни. Украина и Белоруссия имеют открытые экономики с долей экспорта (большая часть которого идет в Россию) в ВВП, достигающей 50%, и потому чувствительны к изменениям экономического цикла, затрагивающим их основных экономических партнеров - Россию и Европу.
При этом мы учитываем, что росту ВВП на душу населения в России, Украине и Белоруссии способствует неблагоприятная демографическая ситуация - сокращение населения. Тем не менее, мы считаем, что в России повышение благосостояния населения и рост среднего класса в последнее десятилетие стали устойчивыми тенденциями, которые в ближайшие годы сохранятся. В экономиках других стран СНГ это произойдет в более отдаленной перспективе.
...Уровень распространения банковских услуг по мировым меркам по-прежнему низок, но должен повыситься
Уровень проникновения банковских услуг в России и других странах СНГ в целом ниже, чем в более зрелых экономиках, о чем свидетельствует тот факт, что ни в одной из рассматриваемых стран кредитование частного сектора в процентах от ВВП не превышает 60%. В Западной Европе аналогичный показатель, как правило, превышает 110%, а в некоторых странах - даже 200%. В этом отношении контраст со странами СНГ, особенно Узбекистаном и Азербайджаном, где данный показатель составляет 20% ВВП (или ниже), очень резок. Финансовый кризис 2008 г. и его последствия оказались особенно болезненными для банковских систем Украины и Казахстана. В настоящее время в банках быстрыми темпами идет процесс делевериджа, связанный, во-первых, с нехваткой ликвидности, испытываемой некоторыми крупными кредитными организациями, во-вторых, с процессом урегулирования большого объема накопившейся проблемной задолженности.
В большинстве рассматриваемых стран банковские системы еще очень молоды, поэтому уровень проникновения банковских услуг в ближайшем десятилетии, скорее всего, будет постепенно расти. Это повлечет за собой увеличение долгосрочного фондирования и капитала (в случае необходимости). Мы не ожидаем, что инвестиции из Западной Европы будут в значительной степени способствовать увеличению этого уровня - с точки зрения как фондирования, так и капитала, которые в большинстве случаев будут привлекаться на национальных рынках. В странах с относительно зрелой экономикой, в частности в России, росту проникновения банковских услуг должно способствовать развитие розничного кредитования: в настоящее время основными заемщиками банков являются юридические лица, что объясняется в целом низким уровнем благосостояния физических лиц.
Банковские системы России и других стран СНГ, по всей вероятности, будут устойчивы в период глобального экономического спада
Мы по-прежнему считаем, что большей угрозой для банковских секторов России и других стран СНГ являются глобальные экономические дисбалансы, а не проблемы ряда стран еврозоны и их банковских систем. Резкий экономический спад, который приведет к снижению цен на нефть и другие сырьевые товары, а также волатильности валют, - если он окажется значительным и протяженным во времени, может повлиять на кредитоспособность банковских систем России и других стран СНГ. Наш базовый сценарий предусматривает неизбежность рецессии для России и СНГ, однако мы не ожидаем, что это приведет к глубокому экономическому или банковскому кризису.
Полная версия материала