Основной тренд рублевого ослабления запущен

Акции. Сложившегося за месяц-два мнения не меняю. По-моему, отечественные акции показали "дно" в июле и подтвердили его в августе. И теперь формируют восходящий тренд. Причины две: панические настроения второй половины лета и дешевизна. 

Облигации. Давление есть и в ОФЗ, и в широком корпоративном сегменте, и в ВДО. И оно, вероятно, истощается. Страхов на рынке много, но в корпоративных бумагах (ВДО не исключение) они почти не дают новых подъемов доходностей. Почти, т. е. нет и разворота доходностей и их снижения. Даже ещё возможна какая-то эмоциональная и заключительная просадка котировок. Однако в моем понимании состояние рынка облигаций сейчас напоминает состояние рынка акций в середине лета. Акции с того времени подорожали. 

Отдельно про ОФЗ. Исторически их не покупаю, жалеть до сих пор было не о чем. И всё же, возможно, и ОФЗ формируют локальное "дно". Год с небольшим назад этот класс инструментов был в большом фаворе у аналитиков и инвесторов и, как случается, не оправдал ожидания. Напротив, к концу этой осени он воспринимается, как куда менее интересный. Тогда как доходности госбумаг средней длины близки к 16,5% (год назад около 14,5%). Для желающих условия покупки улучшились. 

В облигациях остается фактор непредсказуемости – продажи со стороны банков для высвобождения свободных денег. Однако, возможно, на сегодня он уже в цене.

Рубль. Его поведение для меня наименее предсказуемо. Своих минимумов валютные пары достигли в мае. Но с тех пор прошло 4-5 месяцев и их последующий рост приблизился к 20%. Предположу, что основной тренд рублевого ослабления запущен. При этом дорогая нефть и очередное повышение налогов должны сократить разрастание бюджетного дефицита. Т. е., в теории, сократить и тарифную инфляцию вместе с увеличением денежной массы. Построение шаткое, но рубль, кажется, в лучшем положении, чем летом. Так что, наверно, уходит в более или менее широкий диапазон колебаний.