Основной сценарий по ставке ФРС сейчас - пауза
Американский рынок будет сейчас, возможно, даже больше зависеть от действий ФРС, а не только от решения по потолку госдолга. И сейчас основной сценарий по ставке ФРС – пауза на текущем уровне, считают эксперты. Свое мнение они высказали в ходе подкаста «Финама» «Дефолт США: реальна ли угроза?».
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», отмечает, что ключевая задача сейчас – возвращение инфляции к цели, а высказывания руководителей ФРС показывают, что они пока не чувствуют уверенного снижения инфляции.
«Вышедшие на прошлой неделе данные по инфляции в США показали, что общая инфляция замедлилась до минимума за 2 года и составила 4,9% год-к-году. Рост цен производителей тоже замедляется. А базовая инфляция держится достаточно устойчиво. При этом, несмотря на рост увольнений и сокращение числа открытых вакансий, безработица сейчас на полувековом минимуме. Прирост рабочих мест в апреле ускорился и рост зарплат тоже. И что совсем неожиданно, опрос Мичиганского университета показал рост долгосрочных инфляционных ожиданий потребителей до максимума с 2011 года», - отмечает эксперт.
Среди представителей ФРС сейчас разброд. Руководители ФРС считают, что может потребоваться длительное удержание ставки на повышенном уровне (сейчас она находится на уровне 5-5,25%). При этом некоторые представители полагают, что может потребоваться дальнейшее повышение ставки. «Сейчас, наверное, основной сценарий – пауза на текущем уровне», - считает г-жа Беленькая.
«Рынки надеются, что рецессия или её угроза вынудят ФРС начать снижение ставки уже через несколько месяцев. Но, на мой взгляд, эти ожидания могут оказаться слишком оптимистичными. Недавно глава ФРБ Атланты г-н Бостик сказал, что даже в случае рецессии ФРС не станет снижать ставку» - добавляет эксперт.
Снижение ставки, по мнению Ольги Беленькой, возможно в двух случаях. Либо если инфляция будет замедляться гораздо быстрее прогнозов ФРС, чего пока не происходит. Либо если придется спасать финансовую систему и экономику от серьезного кризиса. «Пока ни тот, ни другой сценарий не просматривается. Поэтому пока, скорее всего, будет пауза и сохранение текущей ставки до конца года», - резюмирует эксперт.
Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», обращает внимание на то, что ФРС подняла ставку очень стремительно: за последние 14 месяцев уже 10 раз с 0-0,25% - до 5-5,25%. «У такой политики есть определенный лаг-эффект (эффект задержки), то есть она срабатывает не сразу. Поэтому претензия заключается в том, что ФРС не дает достаточно времени экономике, чтобы проявить тот накопленный эффект, который уже был создан. И вот даже до последнего повышения, когда ставка достигла 5%, некоторые думали, что уже достаточно. Достаточно оставаться на этом уровне, и экономика сама начнет замедляться», - отмечает аналитик.
«Сейчас мы вступаем в очень интересную фазу, когда мы будем наблюдать за тем, как действительно реагирует экономика на те повышения, которые уже были. И здесь могут оказаться сюрпризы, реакция может быть достаточно сильная. Плюс ко всему уже есть эффект на банковский сектор, где наблюдается отток депозитов как раз из-за того, что процентная ставка выросла, и с низкодоходных депозитов люди забирают деньги и перекладывают их в более привлекательные инструменты. Прогнозируется ужесточение условий кредитования уже со стороны банков, и Федрезерв не берется просчитать, какой от этого будет эффект. Скоро мы сможем это наблюдать. Если эффекты будут достаточно сильными, то ФРС может поменять свое мнение. Мы подступили к тому моменту, когда мы увидим максимальный эффект от того, что было сделано», - рассказывает г-н Корнилов.