Основной причиной инфляции в США может быть крайне мягкая ДКП ФРС

Принимая участие в конференции Международного валютного фонда (МВФ), председатель ФРС США Дж.Пауэлл заявил, что, несмотря на очевидный прогресс, достижение целевого уровня по инфляции в размере 2% займет длительное время. Однако руководство ФРС намерено действовать осторожно и будет принимать решения на каждом заседании комитета по открытому рынку, учитывая поступающую макроэкономическую статистику, прогнозируемую на ее основе экономическую активность и инфляцию и совокупность рисков. Так что пока инвесторы могут быть спокойны – в ближайшее время ставка по федеральным фондам останется на прежнем уровне, хотя глава ФРС и пообещал ее повысить в случае необходимости.

С нашей точки зрения, наиболее интересной частью его выступления стала попытка объяснить, как же так случилось, что инфляция вышла из-под контроля. Он повторил те же самые аргументы по поводу коронавирусной пандемии, резкого роста на сырье из-за российского-украинского конфликта, что и год-два назад, но у нас осталось ощущение, что все-таки в ФРС понимают, что истинная причина в другом, но по политическим мотивам не намерены ее озвучивать. 

Мы же со своей стороны (раз уже пошел разбор полетов) заметим, что, с точки зрения фундаментальной экономической теории, подтверждаемой денежной статистикой, основная причина инфляции в США (да и в мире в целом) явились крайне мягкая кредитно-денежная политика ФРС США (с нулевыми процентными ставками и резким увеличением денежной массы и баланса ФРС) и безответственная фискальная политика, приведшая к взрывному росту спроса. Как отметил Дж.Пауэлл, используя вывод, содержащийся в любом учебнике по макроэкономике (и косвенно подтверждая наш вывод), жесткая кредитно-денежная политика помогла ограничить совокупный спрос.