В перспективе не ожидается рост финансовых результатов Gap

Целевая цена по бумаге GAP — $12. Gap Inc. (NYSE: GPS) отчиталась за октябрь-декабрь 2022-го. Большинство результатов производителя одежды оказались ниже, чем предполагал консенсус.

Чистые продажи компании сократились 6% г/г, до $4,24 млрд, что уложилось в ориентир менеджмента. Сопоставимые продажи снизились на 5% г/г. Объем реализации через офлайновые торговые точки сократился на 3% г/г. Онлайн-продажи упали на 10% г/г. Их доля в общем объеме чистых продаж равнялась 41%.

Валовая маржа уменьшилась от прошлогодней отметки на 10 б.п., до 33,6%. Товарная маржа увеличилась на 20 б.п., поскольку высокие скидки и инфляционный рост цен на сырье удалось компенсировать уменьшением расходов на авиаперевозки.

Операционный убыток Gap составил $30 млн при операционной марже -0,7%. Чистый убыток оказался равен $273 млн, разводненная прибыль на акцию составила -$0,75.

Чистые продажи бренда Old Navy снизились на 6% г/г, до $2,2 млрд, сопоставимые упали на 7%. Эта динамика обусловлена ослаблением спроса у потребителей с низким доходом, а также снижением спроса на товары для детей. Частично это было компенсировано уверенным спросом на товары для женщин.

Чистые продажи бренда Gap упали на 9% г/г, до $1,1 млрд, сопоставимые снизились на 4%, в том числе на 5% г/г — в Северной Америке. В этом регионе на результате негативно сказалось прекращение совместного с Канье Уэстом проекта YeezyGap.

Компания продолжает поиск генерального директора. В пресс-релизе Gap временно исполняющий обязанности CEO Боб Мартин заявил, что совет директоров сузил круг поиска и выберет кандидата извне.

Компания прогнозирует продолжение сопоставимого с продемонстрированным в октябре-декабре снижения чистых продаж в первом квартале и 2023 финансовом году в целом.

Отчетность GAP мы оцениваем негативно. Единственным положительным моментом можно считать сокращение операционных затрат. Основной проблемой компании мы считаем не снижение спроса со стороны потребителей с низким доходом, а проблемы с формированием состава руководства, которые мешают выработке эффективного плана развития. Уход Мэри Бет Лотон с поста директора Athleta — лишнее тому подтверждение. Мы не ожидаем существенного улучшения потребительских настроений в текущем квартале, поэтому не прогнозируем роста финансовых результатов у Gap. С учетом этого снижаем целевую цену по акции компании до $12.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками