Основная проблема электроэнергетики — большие инвестиционные бюджеты

Министерство энергетики пока не намерено законодательно закреплять для энергокомпаний приоритет инвестиций перед выплатой дивидендов, заявил вчера замминистр энергетики Евгений Грабчак. На прошлой неделе прозвучало предложение внести изменения в закон об АО для энергокомпаний, который бы ограничивал дивиденды. Выплата дивидендов со стороны электроэнергетических компаний могла быть ограничена в случае крупных инвестиций. Предложение подразумевало невыплату дивидендов в случае, когда инвестиции превышают прибыль компании. На этом фоне бумаги сектора электроэнергетики оказались под давлением.

Оценка

Шаг назад после предложения ограничить дивиденды. Комментарий замминистра по сути аннулирует ранее прозвучавшее предложение и подразумевает точечный отказ от дивидендов. Заявление замминистра снижает риски невыплаты дивидендов для Интер РАО. Что касается РусГидро и ФСК–Россети, ранее уже были приняты точечные решения по невыплатам дивидендов. Министерство, по всей видимости, пока ограничится такими точечными решениями.

Влияние

Статус-кво по дивидендам сохраняется. Основная проблема электроэнергетики — большие инвестиционные бюджеты и, как следствие, зачастую отрицательные денежные потоки компаний. Мы исходим из того, что Интер РАО продолжит выплачивать дивиденды. Также ничего не поменяется в выплатах «дочек» ФСК-Россети. Вместе с тем это не отменяет объективной реальности: в секторе электроэнергетики многие компании сейчас имеют высокий уровень инвестрасходов. Это касается прежде всего ФСК–Россети и РусГидро, но инвестиции большие и у других компании.