Основная фаза роста рынка РФ может наступить во второй половине сентября после окончания сезона отпусков

Сегодня российские фондовые индексы слегка подрастают (индекс РТС прибавляет 0,32%, а ММВБ на 0,25% на 15:00 мск). За одного "американца" дают 36,15 рублей. В связи с закрытием торговых площадок в Лондоне мы не ждем существенных колебаний на российском рынке до конца дня, хотя некоторые участники могут начать закрывать "короткие" позиции в связи с завтрашней встречей Путина и Порошенко. Мы полагаем, что встреча лидеров соседних государств в Минске может стать прологом к началу разрешения конфликтной ситуации на Украине. Украина испытывает колоссальные экономические трудности и продолжение войсковой операции еще сильнее "африканизирует" страну. Европа сейчас уже отчетливо понимает, что решение конфликта без России невозможно, впереди еще переговоры по газу, а зима не за горами. Блицкриг не удался, поэтому сейчас стороны будут искать компромиссы. Данный процесс будет не быстрым, но, тем не менее, мы рассматриваем вариант, что 26 августа может стать переломным днем. Возможно, если удастся найти консенсус, ЕС в начале осени отменит ряд санкций. Все это должно оказать поддержку российской валюте. То, что правительство решило вложить средства Фонда Национального Благосостояния (ФНБ) в акции ВТБ и Россельхозбанка (239 млрд рублей) должно позитивно сказаться на достаточности капитала банков и, в то же время, дать возможность данным кредитным организациям увеличить кредит экономики. В условиях ограничения возможности в привлечении иностранного капитала данный шаг позитивен для отечественной экономики, но в тоже время нейтрален для акций, т.к. ФНБ будет покупать дополнительную эмиссию, и мы не думаем, что цена размещения будет намного выше рынка. Если говорить о торговых идеях до конца августа, то многое будет зависеть от завтрашней встречи. Мы советуем инвесторам удерживать "длинные" позиции. Основную фазу роста мы ожидаем во второй половине сентября, когда многие участники вернутся из отпусков, а ситуация на Украине станет более стабильной. Также, мы ждем снижение геополитической напряженности, а возможно и отмены части санкций со стороны ЕС (у США в этом плане санкции бессрочны, вспомним поправку Jackson-Vanik). Если говорить о торговых идеях более определенно, то мы можем порекомендовать долгосрочным инвесторам бонды "Русфинанс Банка" (Русфинанс Банк-7-бо), облигации Восточный Экспресс Банка (ВостЭкспресс-7-боб). Oблигации АКБ "Пересвет" (ЗАО) серии 03 представляется интересным вложением для инвесторов в качестве альтернативы депозитам. В свою очередь, для более спекулятивно настроенных участников рынка мы порекомендовали бы присмотреться к евробондам трубной компании ТМК TRUBRU (купон 6,75%, дата погашения 03.04.2020), т.к. в связи с постройкой трубопровода "Сила Сибири" данный производитель трубной продукции будет иметь поддержку в виде новых заказов, а следовательно и стабильный Сash Flow.